川恒股份（002895）研究報(bào)告：全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，礦化一體加速布局.pdf

川恒股份（002895）研究報(bào)告：全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，礦化一體加速布局。2023 年 3 月 30 日晚，川恒股份發(fā)布 2022 年年度報(bào)告，2022 年實(shí)現(xiàn) 營(yíng)業(yè)收入 34.47 億元，同比增長(zhǎng) 36.26%；歸母凈利潤(rùn) 7.58 億元，同 比增長(zhǎng) 106.05%。公司第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 9.92 億元，同比增長(zhǎng) 15.49%，環(huán)比增長(zhǎng) 14.14%；歸母凈利潤(rùn) 1.69 億元，同比增長(zhǎng) 8.09%，環(huán)比下降 22.94%。

公司全年業(yè)績(jī)創(chuàng)新高，主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格上升

公司業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，資源優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮。2022 年，公司磷礦 石、磷酸二氫鈣等主營(yíng)產(chǎn)品景氣度提升，價(jià)格上漲，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大 幅提升。根據(jù)百川數(shù)據(jù)，2021 年磷礦石/磷酸二氫鈣（MCP22%飼 料）年均價(jià)分別為 498.26/3514.90 元/噸，2022 年，磷礦石/磷酸二 氫鈣（MCP22%飼料）年均價(jià)上漲到 898.51/4419.17 元/噸。需求端 看，2022 年四季度以來(lái)，化肥市場(chǎng)庫(kù)存消解，一季度春耕備肥需求 逐漸釋放，同時(shí)預(yù)計(jì)未來(lái) 2-3 年糧食價(jià)格將維持高位震蕩態(tài)勢(shì)，全球 供需偏緊將影響磷肥價(jià)格易漲難跌，磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰等新能源 材料提高磷礦石增量需求。供給端看，磷化工整體受資源和政策影 響，行業(yè)幾乎無(wú)新增產(chǎn)能。磷礦資源屬性凸顯，擁礦為王，公司全年 主要化工產(chǎn)品及磷礦石銷(xiāo)售價(jià)格上升，營(yíng)業(yè)收入增加，且化工產(chǎn)品及 磷礦石毛利率同比上升，因此公司業(yè)績(jī)同比增加。

磷礦收購(gòu)交易完成，持續(xù)擴(kuò)大上游磷礦資源優(yōu)勢(shì)

2022 年 4 月 16 日，公司擬為雞公嶺磷礦新建 250 萬(wàn)噸/年采礦工程 項(xiàng)目融資，項(xiàng)目建設(shè)期為 4 年。2022 年 6 月 13 日，公司發(fā)布公告， 福麟礦業(yè)持有的小壩磷礦山采礦權(quán)開(kāi)采深度增加 300 米，磷礦儲(chǔ)量增 加，生產(chǎn)規(guī)模從 50 萬(wàn)噸/年提升至 80 萬(wàn)噸/年。目前公司已擁有小壩 和新橋磷礦的 280 萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，遠(yuǎn)期將形成 1030 萬(wàn)噸/年產(chǎn)能。9 月 15 日，公司公告稱(chēng)收購(gòu)福泉磷礦已辦理完畢不動(dòng)產(chǎn)權(quán)變更登記。磷 礦產(chǎn)能的擴(kuò)張有利于提升生產(chǎn)基地上游磷礦資源的控制和保障能力， 為公司下游磷化工產(chǎn)品的生產(chǎn)帶來(lái)更大的優(yōu)勢(shì)。

非公開(kāi)發(fā)行股票投建多個(gè)項(xiàng)目，新能源材料加速落地

2022 年 9 月 30 日，公司發(fā)布公告擬非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò) 1 億股， 募集資金不超過(guò) 35.29 億元，其中 12.01 億元用于“中低品位磷礦綜 合利用生產(chǎn) 12 萬(wàn)噸/年食品級(jí)凈化磷酸項(xiàng)目”，6.09 億元用于“10 萬(wàn) 噸/年食品級(jí)凈化磷酸項(xiàng)目”，7.19 億元用于“雞公嶺磷礦新建 250 萬(wàn) 噸/年采礦工程項(xiàng)目”，2 億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，8 億元用于償還銀 行貸款。此次建設(shè)項(xiàng)目將進(jìn)一步擴(kuò)充公司磷礦開(kāi)采能力，擴(kuò)充公司凈 化磷酸產(chǎn)能，提高中低品位磷礦的綜合利用效率，豐富磷化工板塊產(chǎn) 品結(jié)構(gòu)，完善公司在新能源產(chǎn)業(yè)鏈的布局。公司持續(xù)布局磷酸鐵、六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰等新能源材料，已與福安、甕安人民政府簽訂合 作協(xié)議，共投資 170 億元，遠(yuǎn)期可建成 160 萬(wàn)噸/年電池用磷酸鐵和 20萬(wàn)噸/年電池級(jí)磷酸鐵、2 萬(wàn)噸/年六氟磷酸鋰和 10萬(wàn)噸磷酸鐵鋰生 產(chǎn)線(xiàn)。此外，公司的 100kt/a 電池用磷酸鐵項(xiàng)目于 9 月 16 日投料試 車(chē)成功。公司基于自身磷源優(yōu)勢(shì)，積極把握新能源材料行業(yè)的發(fā)展機(jī) 會(huì)，未來(lái)有望將新能源材料打造為公司的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，為公司帶來(lái) 新的利潤(rùn)增量。