匯創達（300909）研究報告：傳統業務格局進化逆周期成長，CCS夯定全新成長源.pdf

上傳者：y****
時間：2023/04/12
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匯創達（300909）研究報告：傳統業務格局進化逆周期成長，CCS夯定全新成長源。匯創達是一家精于材料與器件研發的高新技術企業，專注于導光結構微納米熱壓印生產工藝的自主研發，通過自身在光學微結構設計、微納米壓印模具開發、自動化制造等核心環節多年積累的技術優勢，為公司在筆記本鍵盤背光模組、導光膜、薄膜開關、超小型防水開關等產品領域取得競爭優勢奠定了堅實基礎。

傳統業務格局進化，在行業逆周期下仍有明確增長空間：1.筆記本鍵盤背光技術進階帶來單機 ASP 持續提升的空間：2023 年是筆記本鍵盤背光技術路徑變更的重要年景，從傳統的數張光學整膜組合轉換為單鍵 Mini led 的變化，令鍵盤背光模組的 ASP 有明確提升。這一應用變化將為公司帶來可觀增量彈性。2.超小型防水開關進入關鍵客戶放量成長期：超小型防水開關的主要下游是智能手機、可穿戴等微小化要求較高的領域，過往被日本廠商壟斷，匯創達是國內唯一可以打破日本廠商壟斷的企業，未來有望獲得關鍵客戶的扶持，順利度過考驗期后，替代成長空間相當可觀。3. 2022 年收購的信為興是下游供應鏈關鍵客戶重要的連接器供應廠商，2023 年的承諾業績為 4400 萬元凈利潤，從行業格局和上下游情況來看，我們預計能順利完成。

CCS 帶動公司在新能源領域開辟全新成長源：CCS 是電池的 BMS 系統的一種新型承載方式，以 FPC 用于替代銅線線束采集線，是近年來被動力與儲能電池廠快速推廣的進階方案。匯創達的 CCS 布局較早，在國內廠商中較為領先，而且已有明確的客戶渠道資源。2023 年是匯創達 CCS 的產能釋放成長的關鍵時期，這將成為公司全新的成長源。