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家電行業22年報&23一季報業績總結：23Q1板塊基本面上行拐點確立，白電引領行業復蘇。2022 年家電行業營收增長呈現前高后低特征，原材料成本改善帶動盈利能力 修復。2022 年行業營收同比-0.37%，歸母凈利潤同比+6.29%，毛銷差同比+1. 37pct，歸母凈利率同比+0.35pct；22Q4 行業營收同比-8.96%，歸母凈利潤同比 -3.60%，毛銷差同比+1.92pct，歸母凈利率同比+0.30pct。

22Q4 受外部環境影響，板塊基本面見底。分板塊看，2022 年白電/廚電/小家 電/黑電/照明電工/零部件行業營收同比分別+2.99%/-3.01%/-1.24%/-14.54%/-1. 61%/+7.46%；22Q4 分別-6.37%/-10.38%/-11.46%/-21.33%/-7.90%/+9.32%；202 2 年歸母凈利同比+1.84%/+1.84%/-3.40%/-11.78%/+9.16%/+2.98%；22Q4 分別- 2.72%/+166.78%/-13.78%/-131.98%/+74.83%/+19.98%。白電：22Q4 海爾智家 海外渠道逆勢增長帶動營收維持穩增，海信家電業績表現優于同行。廚電：受 疫情擾動，物流及線下門店銷售受阻，行業整體承壓，傳統煙灶行業表現優于 集成灶行業。小家電：內外需暫時承壓，行業表現分化，小熊電器收入、利潤 表現領先行業。黑電：海信視像營收增速轉正，受益于面板價格下行、提效控 費力度加大，盈利能力改善。照明電工：疫情致行業經營承壓，公牛集團營收 增速環比放緩，整體維持正增。

23Q1 家電板塊營收增長提速，盈利能力持續改善，上行拐點確立。23Q1 行業 營收同比+3.51%，歸母凈利潤同比+11.10%，毛銷差同比+1.38pct，歸母凈利 率同比+0.65pct。

分板塊看，23Q1 白電景氣上行，引領家電行業復蘇。白電/廚電/小家電/黑電/ 照明電工/零部件行業營收同比分別+6.17%/-8.97%/-12.40%/-0.35%/+1.80%/+8. 23%，歸母凈利潤同比+13.57%/-4.09%/-15.75%/+24.83%/+29.48%/+23.61%。白 電：白電子板塊全線超預期，空調內需回暖，營收集體穩增，盈利能力改善。 其中，海爾智家、海信家電業績超預期。廚電：延續分化態勢，傳統廚電表現 仍優于集成灶。小家電：品牌分化明顯，小熊電器收入、利潤維持高增領先行 業。黑電：國內外加速放量，23Q1 海信視像營收重回穩增，業績超預期。照 明電工：受益于線下場景修復及地產需求邊際改善，行業營收增速回正，歐普 照明線下回暖，營收恢復穩增，業績表現亮眼。