博士眼鏡（300622）研究報(bào)告：加盟推動(dòng)擴(kuò)張?zhí)崴伲兑敉读髦晷э@著提升.pdf

博士眼鏡（300622）研究報(bào)告：加盟推動(dòng)擴(kuò)張?zhí)崴伲兑敉读髦晷э@著提升。國(guó)內(nèi)眼鏡連鎖零售龍頭，渠道力/產(chǎn)品力等核心優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑壁壘。1)公司歷 經(jīng) 30 年發(fā)展，截止 2022 年底擁有門店 513 家(直營(yíng) 492 家+加盟 21 家)； 2)按地區(qū)結(jié)構(gòu)，華南與華東門店合計(jì)占比 81%；按城市層級(jí)，一二線城市 占比約 7 成；按渠道結(jié)構(gòu)，397 家直營(yíng)門店位于商超及醫(yī)療、95 家直營(yíng)門 店位于獨(dú)立街鋪；3)2017-22 年整體店效從 125 萬(wàn)元提至 188 萬(wàn)元，對(duì)標(biāo) 美/日頭部眼鏡零售商約 600 萬(wàn)元的水位仍有較高提升空間；4)具銷售網(wǎng) 絡(luò)廣/渠道優(yōu)勢(shì)強(qiáng)/產(chǎn)品矩陣豐富/信息化等四重核心優(yōu)勢(shì)。

正式開啟加盟戰(zhàn)略，市場(chǎng)覆蓋率望顯著提升。公司于3月完成對(duì)漢高信息 /鏡聯(lián)易購(gòu)的收購(gòu)，4 月正式開啟加盟，其三大壁壘在于：1)漢高是國(guó)內(nèi)眼 鏡零售行業(yè)數(shù)字化整體解決方案提供商，上下游對(duì)接資源豐富，軟件覆蓋 約 1 萬(wàn)家眼鏡門店，奠定加盟擴(kuò)張的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；2)鏡聯(lián)提供全品類一站式 線上直采渠道及靈活的定制、配送服務(wù)；2)作為上市公司有強(qiáng)于同行業(yè)公 司的資源稟賦優(yōu)勢(shì)與激勵(lì)優(yōu)勢(shì)，將 30 余名各省頭部代理商納入體系內(nèi)， 成為推進(jìn)加盟體系的核心靈魂人物。

承接抖音本地服務(wù)流量支持，店效將進(jìn)一步提升，密度經(jīng)濟(jì)將充分展現(xiàn)。 1)Q1 正式上線抖音本地生活，實(shí)現(xiàn)視頻曝光超 1 億次、到店收入超 4000 萬(wàn)元、累計(jì)新增會(huì)員超 5 萬(wàn)人，我們測(cè)算單店到店單量增長(zhǎng) 20-50%左右； 2)抖音本地生活服務(wù)快速崛起將帶動(dòng)連鎖業(yè)態(tài)的集中度提升，公司為行業(yè) 龍頭將搶抓線上流量入口變遷的時(shí)代背景，且通過(guò)加盟擴(kuò)張?jiān)鰪?qiáng)密度經(jīng) 濟(jì)，實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)；3)戰(zhàn)略合作華為/雷鳥創(chuàng)新/Rokid，布局智能眼鏡賽道。