周六福研究報(bào)告：加盟態(tài)黃金珠寶領(lǐng)軍品牌.pdf

周六福研究報(bào)告：加盟態(tài)黃金珠寶領(lǐng)軍品牌。周六福創(chuàng)立于2004年，是聚焦下沉市場的規(guī)模化黃金珠寶品牌。公 司發(fā)展初期率先布局全國三線及其他低線城市與一二線城郊，后逐 步向高線城市拓展。據(jù)公司招股書，截至2024年12月31日，周 六福線下門店共4129家，按中國線下門店數(shù)目計(jì)，在中國所有珠寶 品牌中排名第五。2022-2024年，公司營收從31.02億元增至57.18 億元，CAGR為35.8%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均2.7%；凈利潤從5.75億元 增至7.06 億元，CAGR為10.8%。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中，截至 2025 年5月25日，李偉柱先生、李偉蓬先生、深圳周六福、若水 聯(lián)合、上善聯(lián)合、乾坤聯(lián)合及創(chuàng)明投資合共有權(quán)行使公司約93.70% 的投票權(quán)，構(gòu)成控股股東集團(tuán)。

中國珠寶市場穩(wěn)步發(fā)展，2024年規(guī)模達(dá)7280億元，據(jù)弗若斯特沙 利文，預(yù)計(jì)2029年將突破9370億元（CAGR5.2%）。其中黃金 珠寶為核心細(xì)分賽道，2024年市場規(guī)模5688億元，2029年預(yù)計(jì)達(dá) 8185 億元（CAGR 7.6%）。分區(qū)域來看，三線及其他低線城市以 及二線城市為黃金珠寶市場擴(kuò)張主力，預(yù)計(jì)2024-2029年CAGR分 別為7.7%和7.6%；分渠道來看，線上渠道快速擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2024-2029 年CAGR為9.7%。市場格局方面，中國珠寶市場行業(yè)集中度逐漸 提高，按線下門店數(shù)目計(jì)的五大珠寶品牌在黃金珠寶市場份額由 2019 年的29.7%增加至2024年的35.9%，大型公司主導(dǎo)地位不斷 擴(kuò)張。

周六福以加盟模式低成本快速擴(kuò)張，加盟店占比高達(dá)98%，盈利能 力領(lǐng)先同行。截至2024年12月31日周六福門店總數(shù)4129家，其 中加盟店占比約98%，三線及低線城市門店占比55.1%，深度覆蓋 下沉市場。加盟業(yè)務(wù)采用“產(chǎn)品銷售+服務(wù)收費(fèi)”雙軌模式，2024 年 服務(wù)費(fèi)占加盟店總營收29.4%，服務(wù)費(fèi)毛利率高達(dá)97.1%，驅(qū)動(dòng)公 司整體毛利率達(dá)25.9%，顯著領(lǐng)先老鳳祥、中國黃金等同行。公司 總部位于珠寶產(chǎn)業(yè)核心集聚地深圳羅湖水貝，與前五大供應(yīng)商平均 合作8年，供應(yīng)鏈高效穩(wěn)定，且允許加盟商向授權(quán)供應(yīng)商直接進(jìn)貨， 僅需公司完成產(chǎn)品檢測后交付銷售。2022年4月起全面轉(zhuǎn)向委外加 工模式，進(jìn)一步優(yōu)化供應(yīng)鏈效率。

周六福深度布局多元化線上平臺(tái)，2022-2024年線上渠道收入CAGR達(dá)46.1%，在中國全國性珠寶公司中增速排名第二；2024 年線上收入占比達(dá)40%，在中國全國性珠寶公司中排名第一。公司 積極拓展社交電商（拼多多）、直播電商（抖音、快手）及垂類平 臺(tái)（得物），構(gòu)建全渠道矩陣。同時(shí)通過微信、抖音、小紅書等社 交平臺(tái)高頻輸出內(nèi)容，并結(jié)合網(wǎng)紅直播、綜藝劇集植入（如電視劇 《他從火光中走來》品牌植入）提升曝光。據(jù)蟬媽媽數(shù)據(jù)，截至2024 年12月31日抖音周六福官方旗艦店直播號(hào)粉絲共33.2萬，較同年 1 月1日的3.9萬顯著增長，反映線上用戶運(yùn)營成效。線上渠道布局 不僅推動(dòng)收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，更通過全渠道協(xié)同強(qiáng)化品牌年輕化、時(shí)尚 化形象，進(jìn)一步強(qiáng)化市場競爭力。