老鋪黃金研究報(bào)告：古法經(jīng)典，匠心獨(dú)運(yùn).pdf

老鋪黃金研究報(bào)告：古法經(jīng)典，匠心獨(dú)運(yùn)。老鋪黃金：古法黃金龍頭，營(yíng)收利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。專(zhuān)注古法黃金，定位高端珠寶品牌。老鋪黃金成立于2009年，主營(yíng)黃金、珠寶等創(chuàng)意加工，且加工工藝多為手工古法制作，產(chǎn)品涉及首飾、日用金器、擺件等， 是中國(guó)第一家推廣古法黃金概念、推出足金鑲嵌鉆石產(chǎn)品及推出金胎燒藍(lán)產(chǎn)品的品牌。根據(jù)胡潤(rùn)研究院于2023年發(fā)布的《2023胡潤(rùn)至尚優(yōu)品－中國(guó)高凈值人群 品牌傾向報(bào)告》，老鋪黃金品牌與眾多一線珠寶品牌一同上榜高凈值人群最青睞的十大珠寶品牌，是僅有的兩家中國(guó)珠寶品牌之一。

品牌營(yíng)收主要來(lái)源于線下門(mén)店，2023年占比為88.6%。截至2024H1，公司的自營(yíng)門(mén)店數(shù)量為33家，覆蓋全國(guó)14個(gè)城市，其中大部分為一線和新一線城市，重 點(diǎn)布局核心商圈奢侈百貨銷(xiāo)售區(qū)。公司門(mén)店一直采用自營(yíng)模式經(jīng)營(yíng)且從未達(dá)成任何加盟安排，這種自營(yíng)模式讓公司能夠嚴(yán)格控制服務(wù)質(zhì)量，對(duì)銷(xiāo)售及客戶服務(wù)進(jìn) 行嚴(yán)格管理，有力樹(shù)立及維護(hù)品牌形象。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，截至2024年4月，老鋪黃金涵蓋了全國(guó)十大高端購(gòu)物中心中的八家，在國(guó)內(nèi)黃金珠寶品牌 中排名第一。

營(yíng)收利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，擴(kuò)店步伐穩(wěn)健。2021-2023年老鋪黃金營(yíng)業(yè)收入分別為12.65億元、12.94億元和31.8億元，CAGR為58.6%；歸母凈利潤(rùn)分別為1.14億 元、0.95億元和4.16億元，CAGR為91%；毛利率分別為41.2%、41.9%和41.9%；凈利率分別為9%、7.3%和13.1%。擴(kuò)張開(kāi)店為老鋪黃金上市的首要目標(biāo)， 據(jù)募集資金用途顯示，將會(huì)有約73.3%的資金用于擴(kuò)展銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，約11.3%的資金用作維持品牌定位以及提高品牌知名度。根據(jù)招股書(shū)，公司計(jì)劃于未來(lái)三年 在中國(guó)內(nèi)地開(kāi)設(shè)約十家新門(mén)店，并在中國(guó)內(nèi)地以外地區(qū)（包括中國(guó)香港、中國(guó)澳門(mén)、東京及新加坡）開(kāi)設(shè)約五家新店。