潮宏基（002345）研究報(bào)告：“黃金時(shí)代”的“黃金彈性品牌”，消費(fèi)復(fù)蘇下黃金業(yè)務(wù)渠道擴(kuò)張彈性可期.pdf

潮宏基（002345）研究報(bào)告：“黃金時(shí)代”的“黃金彈性品牌”，消費(fèi)復(fù)蘇下黃金業(yè)務(wù)渠道擴(kuò)張彈性可期。我國(guó)年輕時(shí)尚的黃金珠寶品牌，2023 年以來(lái)業(yè)績(jī)復(fù)蘇強(qiáng)勁：潮宏基以 東方美學(xué)和匠人精神為主要宣傳點(diǎn)，近年來(lái)不斷融入年輕化潮流元 素，已發(fā)展為國(guó)內(nèi)珠寶和女包的領(lǐng)先品牌公司，公司業(yè)務(wù)主要通過(guò) “CHJ 潮宏基”“VENTI 梵迪” 和“FION 菲安妮”三大品牌開(kāi)展，其 中“CHJ 潮宏基”作為黃金珠寶的主品牌，有出色的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力， 符合年輕消費(fèi)者的審美。2023 年以來(lái)業(yè)績(jī)恢復(fù)強(qiáng)勁，2023 年 Q1 公司 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn) 15.24/1.24 億元，同比+21.59%/+30.11%。

工藝進(jìn)步使得黃金產(chǎn)品時(shí)尚性凸顯，疊加保值需求下，黃金飾品維持 終端高景氣度。2022 下半年以來(lái)，金價(jià)開(kāi)始啟動(dòng)新一輪的上漲，有效 拉動(dòng)黃金消費(fèi)在 2023 年春節(jié)集中釋放，頭部黃金珠寶公司 2023 年一 季報(bào)表現(xiàn)亮眼。近年來(lái)隨著黃金產(chǎn)品工藝的改善，黃金飾品的在設(shè)計(jì) 層面能夠發(fā)揮的空間越來(lái)越來(lái)大，每一代黃金飾品的時(shí)尚度都在提 升，得到更多年輕消費(fèi)者的喜愛(ài)，此外，國(guó)潮崛起大背景下，品牌商 對(duì)于黃金產(chǎn)品和中國(guó)傳統(tǒng)文化的融合理解越來(lái)越深刻，對(duì)于設(shè)計(jì)元素 的應(yīng)用也越來(lái)越成熟，使得黃金產(chǎn)品迸發(fā)出新的活力。

公司十分重視產(chǎn)品設(shè)計(jì)，花絲工藝產(chǎn)品已經(jīng)成功破圈，未來(lái)有望持續(xù) 享受飾品化紅利。潮宏基品牌的核心用戶群體為年輕時(shí)尚女性，公司 一直對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)較為重視，品牌曾多次獲得國(guó)內(nèi)外珠寶設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)。其 通過(guò)花絲工藝作為載體，推出的一系列花絲工藝類產(chǎn)品，如花絲糖 果，花絲風(fēng)雨橋系列等，已經(jīng)成功破圈，未來(lái)有望不斷強(qiáng)化公司年輕 時(shí)尚的品牌認(rèn)知，享受黃金珠寶高線城市悅己型，飾品化的行業(yè)紅 利。

加盟商重回開(kāi)店擴(kuò)張周期，線下渠道恢復(fù)彈性大：公司渠道早期以直 營(yíng)為主，近年來(lái)加大了加盟門店的拓展力度，截至 2022 年末公司總門 店數(shù) 1158 家，其中加盟門店 834 家，就現(xiàn)有規(guī)模而言仍有較大的開(kāi)店 空間，2023 年以來(lái)線下消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，加盟商信心回升，有望重回開(kāi) 店擴(kuò)張周期，拉動(dòng)業(yè)績(jī)高增。