基本面量化專題報告：從因果關系探究期股聯動的模式.pdf

上傳者：2******
時間：2023/06/16
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基本面量化專題報告：從因果關系探究期股聯動的模式。期股聯動是個老話題，我們通過因果關系來探究期股聯動的模式，在期貨和股票因果關系增強的時期選擇進行期股聯動交易，因果關系通過因果模型計算因果效應的方法給出量化的結果，均線等參數輔助判斷因果模型中“果”的趨勢。按照申萬行業指數和中信行業指數的細分項選擇期貨對應的股票，至多取市值排名靠前的五家上市公司，由于期貨或者股票數據長度的限制，最終選擇測試十個期貨品種的期股聯動模式，測試結果如下：

第一，期股聯動在一部分時段具備可操作性，這些時段是期股因果關系增強趨勢的時期，期股聯動動態選時的必要性較強；

第二，在因果模型的設定中，無論期貨是“因”，還是股票是“因”，滬銅、原油、塑料、橡膠、白糖、豆粕、棉花在期股聯動測試的勝率和累計盈虧方面均有良好表現，股票預測滬銅期貨的最高勝率可達 67.6%，滬銅期貨預測江西銅業的最高勝率達到 75%；

第三，當期貨作為因果模型的“因”時，焦煤期貨預測潞安環能的勝率最高可達 59.1%，PTA 預測吉林化纖的勝率達 59.4%；

第四，熱軋卷板期股聯動測試的結果不理想，多數測試的累計盈虧為負值，測試勝率均不超過 50%，熱卷期股聯動的邏輯不穩定可能是導致測試結果不佳的主要原因；

第五，除了測試期股聯動的勝率和累計盈虧，我們通過均線參數可以區分期股聯動領先或者滯后期的長短，焦煤、豆粕、棉花期股聯動中期貨預測股票的領先期偏短，滬銅、塑料期股聯動中期貨預測股票的領先期偏長，原油期股聯動的領先或者滯后關系分化。

一般，期股聯動的研究多數通過相關性分析或者格蘭杰因果檢驗開展實證分析，我們從因果關系的角度入手，通過因果模型直接考察期股的領先或者滯后關系，選擇在因果關系增強的趨勢當中進行期股聯動的交易，測試結果符合預期。面對金融市場這個復雜系統，新的方法論或能帶來意想不到的結果，我們將繼續借鑒復雜系統的方法論探究金融市場中的典型問題。