消費(fèi)品零售行業(yè)2023年中期策略報(bào)告：聚焦消費(fèi)復(fù)蘇過程中的穩(wěn)定選手，維持推薦優(yōu)質(zhì)國(guó)潮品牌商.pdf

消費(fèi)品零售行業(yè)2023年中期策略報(bào)告：聚焦消費(fèi)復(fù)蘇過程中的穩(wěn)定選手，維持推薦優(yōu)質(zhì)國(guó)潮品牌商。政策方向與行業(yè)趨勢(shì)：二十大重申“高質(zhì)量發(fā)展”是全面建設(shè)社會(huì)主 義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)；現(xiàn)階段穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)消費(fèi)的一系列政策措施， 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置”要求，商務(wù)部把 2023 年全年定位為“消費(fèi)提振年”，做到“季季有主題、月月有展會(huì)、 周周有場(chǎng)景”，全國(guó)各地截至目前已累計(jì)開展促消費(fèi)活動(dòng) 2.8 萬余場(chǎng)。

市場(chǎng)方向研判：2023 年初至今，AI 板塊炒作帶動(dòng)“電商及代運(yùn)營(yíng)”板 塊市值回升；金價(jià)上漲趨勢(shì)明顯以及幅度較大帶動(dòng)“珠寶首飾”市值與 業(yè)績(jī)明顯回升；“個(gè)護(hù)用品”板塊業(yè)績(jī)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，“化妝品”板塊雖有 波動(dòng)，但頭部公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)亮眼。公募基金與北上資金在“化妝品”、 “個(gè)護(hù)用品”兩個(gè)板塊中形成一致共識(shí)。

投資主線與展望：中期，我們認(rèn)為具有“中華文化屬性”的消費(fèi)品零售 優(yōu)質(zhì)標(biāo)的公司更符合發(fā)展的大趨勢(shì)，“國(guó)潮”強(qiáng)勢(shì)為消費(fèi)注入新活力。 推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展和創(chuàng)造高品質(zhì)生活，要培育一批品牌管理科學(xué)規(guī)范、競(jìng) 爭(zhēng)力不斷提升的一流品牌企業(yè)。在當(dāng)前“內(nèi)循環(huán)”市場(chǎng)主線中，供給端 與需求端均存在“國(guó)產(chǎn)替代”的市場(chǎng)空間，“國(guó)潮”優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步體現(xiàn)。 消費(fèi)品零售企業(yè)開始轉(zhuǎn)型升級(jí)，將傳統(tǒng)文化與現(xiàn)代消費(fèi)相結(jié)合，在生產(chǎn) 端巧用傳統(tǒng)原材料，注重研發(fā)創(chuàng)新，生產(chǎn)具有中國(guó)特色的產(chǎn)品，在銷售 端傳播弘揚(yáng)中華文化，打造知名特色的“國(guó)潮”品牌。我們認(rèn)為符合上 述條件的公司也有望實(shí)現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體的高成長(zhǎng)性，強(qiáng)盈利性，以及自 身技術(shù)、渠道或是自有產(chǎn)品、品牌受到市場(chǎng)與消費(fèi)者的認(rèn)可，從而塑造 長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的確定性與穩(wěn)定性。對(duì)應(yīng)，維持推薦包括：1）化妝品：關(guān)注“中 式”成分化妝品，把握“國(guó)潮”崛起下重研發(fā)、精產(chǎn)品、樹品牌的優(yōu)質(zhì) 國(guó)牌；2）金銀珠寶：消費(fèi)觀念顯現(xiàn)出多元化演變，龍頭企業(yè)豐富品牌底 蘊(yùn)競(jìng)爭(zhēng)力凸顯；3）酒類連鎖：消費(fèi)升級(jí)下高檔白酒優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，傳統(tǒng)文化 加持優(yōu)質(zhì)品牌彰顯韌性。