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愷英網絡研究報告：傳奇奇跡筑基，拓展品類開啟新征程。歷史遺留問題基本解決，集中精力發展主業。1）19-20 年，傳 奇 IP 版權糾紛、原實控人被調查所帶來的影響逐步消化：現任 董事長上任，管理層理清；與世紀華通合作獲得傳奇正版授權； 研發條線管線化，搭建七大工作室+其他項目組的架構，發行條 線從獨立發行改為模塊化、統一管理，經營走上正軌，21-22 年 發布《熱血合擊》《刀劍神域黑衣劍士：王牌》《天使之戰》等 新游，歸母凈利從 20 年的 1.8 億增至 22 年的 10.3 億。2）2020 年至今發布 3 期員工持股計劃，提振積極性，第 3 期第 2 個解鎖 期業績考核以 21 年扣非凈利為基數，23 年增速不低于 160%。

持續推出傳奇奇跡新品，穩基本盤。傳奇奇跡 IP 運營 20 余年， 保持較高價值，核心用戶付費能力強；公司是賽道龍頭，積累了 豐富的研運經驗。1）傳奇：推出《藍月傳奇》（累計流水超 40 億）《原始傳奇》等產品，與江西貪玩合作外延強化發行能力； 2）奇跡：代理《全民奇跡》（累計流水超 80 億）等，22 年推 出《天使之戰》《永恒聯盟》，促業績增長。目前儲備了《龍騰 傳奇》等若干傳奇奇跡游戲作為穩收益來源。

積極拓展新品類，打開增長空間。公司近年來積極拓展新品類， 儲備了二次元、仙俠、武俠等其他品類的游戲，23 年公司已上 線《龍神八部之西行紀》《全民江湖》，《石器時代：覺醒》《山 海浮夢錄》《仙劍奇俠傳：新的開始》將逐步上線。在傳奇奇跡 研運經驗、成功推出《敢達爭鋒對決》《高能手辦團》等新品類 的經驗加持下，拓展成功的可能性提高。