中國石化研究報告：提質增效上下游，能源央企再啟航.pdf

上傳者：v*****
時間：2023/09/22
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中國石化研究報告：提質增效上下游，能源央企再啟航。中國石化主營業務集油氣勘探開采、石油煉制、成品油及化工品銷售于一體，業績穩定可期。2020 年以來，國際油價劇烈波動，中石化依托于產業鏈一體化優勢，經營業績保持穩健,同時，公司運用股份回購等方式維護公司價值及股東權益。

探勘及開發板塊，技術進步助力增儲上產，降本增效提升盈利能力。未來隨著 “深地工程”的全力推進以及勘探開采理論技術的不斷革新，油氣開采業務有望迎來增儲上產和降本增效的新發展階段。同時全球油氣貿易格局重塑，國際油價或維持中高位，油氣開采板塊高景氣度有望延續。

煉油板塊及化工板塊，煉廠品質持續升級，高端化工新材料加碼布局， 2018 年以來，中國石化已完成多個大型石化項目新建或改造。2023 年，鎮海煉化擴建項目（二期）、天津南港乙烯項目、海南煉化 100 萬噸/年乙烯及煉油改擴建等大型煉化項目正在有序推進。此外，中國石化科研實力雄厚，技術儲備豐富。未來隨著煉廠產品結構調整，高端化工品占比提升，中國石化煉廠的規模優勢及技術優勢有望凸顯。

營銷及分銷板塊，加油站數量持續增長，成品油零售龍頭地位鞏固； 2023 年上半年，中國石化的加油站數量達到 30918 座，境內成品油總經銷量為 92.47 百萬噸，同比增長 17.9%。在碳中和及新能源產業快速發展的背景下，中國石化積極布局“油氣氫電服”新興業務，推動加油站向“加能站”升級，并以氫能為核心打造新能源業務，圍繞氫能產業鏈進行全方位布局，未來，中國石化加油站資產有望升級為遍布全國的低碳交通能源供應網絡。