策略專題研究：兩融“回補”，北上流出.pdf

策略專題研究：兩融“回補”，北上流出。宏觀流動性：上周(20231009-20231013)美元指數繼續上升，中美利差“倒 掛”程度仍在加深。10Y 美債名義/實際利率均下降，通脹預期繼續回升。對于海 外而言，流動性邊際有所收緊(Ted 利差、3 個月 Libor-OIS 利差均走闊)。對于 國內而言，銀行間資金面整體平衡寬松，期限利差(10Y-1Y)再度收窄。

交易熱度與波動：市場整體交易熱度繼續回升，通信、汽車等板塊的交易熱 度處于相對高位；各板塊的波動率均處于 80%分位數以下。

機構調研：電子、醫藥、食品飲料、電新、家電、計算機等板塊調研熱度居 前，銀行、計算機、電子、醫藥、輕工、食品飲料等板塊調研熱度上升較快。

分析師預測：全 A 的 23/24 年凈利潤預測分別被下調/上調。行業上，家 電、農林牧漁、汽車、傳媒、電力及公用事業、電新、鋼鐵、煤炭、食品飲料等 板塊的 23/24 年凈利潤預測均被上調。指數上，創業板指的 23/24 年凈利潤預 測均被上調，上證 50、滬深 300 則均被下調，中證 500 的 23/24 年凈利潤預測 均分別被下調/上調。風格上，大盤成長、中盤價值的 23/24 年的凈利潤預測均 被上調，中盤成長、大盤價值則均被下調，小盤價值的 23/24 年的凈利潤預測分 別被上調/下調，小盤成長的 23/24 年的凈利潤預測分別被下調/上調。

北上配置盤和交易盤均凈流出。上周(20231009-20231013)北上配置盤凈 賣出 82.3 億元，北上交易盤凈賣出 38.56 億元。日度上，北上配置盤與北上交 易盤均經歷了“持續凈流出-回流-再度凈流出”的過程。行業上，兩者同時凈買 入電子、汽車、有色、通信等板塊，同時凈賣出電新、機械、計算機、交運、傳 媒、食品飲料等行業。風格上，北上配置盤與交易盤同時凈賣出大盤/中盤價值板 塊，而在大盤/中盤/小盤成長、小盤價值板塊存在明顯分歧。對于配置盤前三大 重倉股，北上配置盤分別凈賣出寧德時代、貴州茅臺、美的集團 4.24 億元、0.58 億元、0.09 億元。分行業看，北上配置盤在銀行、煤炭、通信、房地產、有色等 板塊主要挖掘 500 億元市值以下標的。

兩融活躍度繼續回升，仍處于年內高位。上周(20231009-20231013)兩融 凈買入 260.33 億元，主要凈買入電子、計算機、醫藥、汽車、機械、通信、電 新、銀行等板塊，主要凈賣出農林牧漁、非銀、建材、傳媒等板塊。分行業看兩 融活躍度，家電、商貿零售、有色、交運、銀行、電力及公用事業、機械、醫藥、 汽車等板塊的融資買入占比均在環比上升。風格上，兩融凈買入各類風格板塊。