智度股份研究報告：華為核心場景獨家廣告代理，有望深度受益鴻蒙擴容.pdf

智度股份研究報告：華為核心場景獨家廣告代理，有望深度受益鴻蒙擴容。華為核心場景獨家廣告代理商，基本面拐點已至。公司于 1996 年成立，基于在互聯網搜索、 大數據、AI、IOT、區塊鏈等領域的技術沉淀，立足于互聯網媒體和數字營銷兩大業務，同 時于近年加大了對數據科技、自有品牌、區塊鏈、元宇宙等互聯網產業服務業務的投入以及 布局。2023 年前三季度，公司實現營業收入 20.80 億元，yoy -9.39%，歸母凈利潤 1.63 億 元，yoy +37.23%。2023 年單三季度看，公司實現營業收入 8.27 億元，yoy +8.82%，歸 母凈利潤 0.76 億元，yoy +89.15%，基本面拐點已至。

國內外需求持續恢復，AI 大模型賦能加速。1）海外互聯網媒體行業：根據普華永道預測， 到 2025 年，廣告業務將成為第一個年收入達到 1 萬億美元的業務類別。同時，GroupM 預 測 2023 年人工智能技術可能會影響或涉及至少一半以上的廣告支出。2）國內數字營銷行 業：2023 年上半年，國內經濟復蘇推動消費意愿上升，帶動廣告市場溫和回升。根據 QuestMobile 統計，國內互聯網廣告市場從 2023 年 1 季度開始恢復增長，預計全年規模將 突破 7146 億元，同比增長 7.6%。同時，大模型應用商業化進程加速，逐漸運用于更細分、 更垂直、更專業的領域。

多元產品矩陣精準觸達，流量積累強者愈強。1）多樣化產品矩陣：公司旗下的 SPE 公司在 多個平臺、多個垂直領域和多種設備上都具備廣泛的國際影響力，跨足了 30 多個內容領域， 每日的搜索量超過百萬次，月活用戶超過兩百萬。2）優質媒體合作：在國內外頂級媒體方 面，公司長期與 Meta、谷歌、雅虎、必應、亞馬遜、百度、騰訊等保持深度合作；在新興 媒體方面，公司積極開拓與華為、小紅書、抖音等媒體的合作。3）業務接入大模型：互聯 網媒體業務方面，已上線的 ASKAI 等 App 已接入 ChatGPT，且在自有瀏覽器 Wave Browser 的側欄開發了快捷登陸功能；數字營銷業務方面，公司與百度“文心一言”展開合作，探索 提高數字營銷活動的效果和效率；在自研品牌業務方面，公司與國光電器共同研發全球首款 搭載 ChatGPT 的智能音箱 Vifa ChatMini，已經在京東等大型電商平臺開啟預售。

華為深度合作貢獻新增長極，鴻蒙擴容將持續賦能。1）公司是華為云的鯨鴻動能（原HUAWEI Ads）在國內的「游戲、社交、工具、旅游」行業的獨家廣告代理商，代理的廣告業務主要 接入華為瀏覽器、華為視頻、華為音樂等多個 APP，并在鎖屏、開屏、信息流等多個展示位 進行投放。基于公司與鯨鴻動能前期的良好合作，公司為國內廣告主在華為海外終端的營銷 活動提供優質服務，目前服務范圍已覆蓋歐洲、中東、非洲、拉美及亞太地區。2）2023 年 前三季度，公司華為鯨鴻動能廣告代理業務實現營業收入 8.45 億元，占營業總收入比重為 40.16%（同期收入占比為 20.09%）；其中，第二季度實現營業收入 2.40 億元，實現毛利 1252.84 萬元，第三季度實現營業收入 4.52 億元，實現毛利 2787.96 萬元，收入規模與毛 利水平皆出現季度明顯提升。3）未來，隨著鴻蒙 OS 新版本的發布及華為手機 Mate 60 RPO 等硬件端出貨量的增加，且如能推進鴻蒙系統在包括 PC 端等在內的全面適配，將有望推動 開啟全新智能物聯，有利于刺激廣告主在華為終端、鴻蒙應用生態投放廣告的需求及增加預 算，公司將適時向鯨鴻動能廣告代理業務傾斜資金、人力等公司資源，充分發揮自身優勢， 不斷拓寬優質客戶群體，為客戶提供更優質的服務。