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2024年機床刀具行業年度策略：周期復蘇、國產替代、新領域應用。1、機床刀具行業：空間大，增速穩：2022年全球機床消費額超6000億元人民幣；中國消費額超2000億元人民幣，2000-2022年中國消費額CAGR約 10%。2022 年全球刀具市場消費額約 2730 億元，2016-2022 年 CAGR 約 3%，國內刀具市場消費額約 511.8 億元，2005-2022 年 CAGR 約 8%， 2030 年消費額有望達到 631 億元，2021-2030CAGR 約 3%。

2、機床行業：周期復蘇、國產替代，新領域、新渠道雙拓展 存量更新，國產替代：制造業復蘇疊加機床更新周期，需求端帶動機床量增，實現國產替代。①制造業復蘇：2023年10月PMI49.5%，繼續處于收縮 區間，同比增長0.3pct，復蘇預期增強。②機床更新需求：機床行業更替周期約7-10年，上一輪高點為2011-2013年，預計更新需求將至。2021年國 產機床品牌市場占比不足10%，市場滲透空間大，國產品牌有望受益于機床更新周期帶來的需求增長。 增量拓品，國產進入：新領域應用有望帶來增量需求，①新能源車一體化壓鑄趨勢；②3c消費電子中鈦合金應用以及mr設備等新品推出都有望拉動 機床需求增長。 渠道拓展、產品升級，盈利能力持續改善：中國機床行業大而不強，低端國產品牌同質化競爭，中高端整機及零部件依賴進口，伴隨政策持續加碼+ 產品結構調整升級，民營企業逐漸崛起，流量機型拓展海外市場，高端機床不斷突破，實現盈利能力持續改善。

3、刀具行業：制造業復蘇預期下，產品升級、國產替代、新技術應用，驅動行業穩健增長 產品升級，產業結構優化：國產頭部企業逐步向中高端刀具市場滲透，當前部分數控刀具產品性能可比肩日韓企業。此外數控刀具制造商從硬質合金 數控刀片逐漸延伸至整硬刀具、數控刀體、金屬陶瓷刀片等全方位產品鏈，打開成長空間。 國產替代、市占率提升：近年來，國內刀具頭部企業在硬質合金刀具市場市占率迅速提升。細分來看，2021年株洲鉆石、歐科億、華銳的市占率分 別約為13%、2%、2%，分別較2018年市占率約6%、1%、1%提升7pct、1pct、1pct。

新技術應用，需求增長：3C鈦合金等新技術應用，有望拉動刀具需求增長。