醫(yī)美注射類產(chǎn)品之玻尿酸&肉毒素專題報(bào)告.pdf

醫(yī)美注射類產(chǎn)品之玻尿酸&肉毒素專題報(bào)告。我國醫(yī)美行業(yè)處于快速發(fā)展期，非手術(shù)醫(yī)美市場持續(xù)增長。通過復(fù)盤美國、韓國醫(yī)美行業(yè)發(fā)展歷史，我們認(rèn)為1）經(jīng) 濟(jì)發(fā)展，2）政策支持，3）醫(yī)美技術(shù)進(jìn)步為醫(yī)美行業(yè)上行三要素，由此分析我國醫(yī)美行業(yè)處于快速發(fā)展期。根據(jù)艾 瑞咨詢測算，2021年中國醫(yī)美市場規(guī)模達(dá)2179億元，預(yù)計(jì)將在2025年達(dá)到4108億元，2018-2021年CAGR為18%， 此外，2021年非手術(shù)類項(xiàng)目市場占比提升至34.5%，預(yù)計(jì)至2025年將提升至55.5%，非手術(shù)醫(yī)美憑借其安全性高、 單價(jià)低等優(yōu)勢，近年來市場規(guī)模逐年增加，最具增長潛力。

玻尿酸與肉毒素為兩大核心產(chǎn)品，國產(chǎn)替代與合規(guī)產(chǎn)品替代分別為發(fā)展邏輯：非手術(shù)醫(yī)美中光電類和注射類為兩大 項(xiàng)目，注射類項(xiàng)目中玻尿酸和肉毒素為國內(nèi)外使用最廣泛，應(yīng)用頻率最高兩大材料。玻尿酸方面，截止2023年10月， 共有玻尿酸注射產(chǎn)品有59款，其中國產(chǎn)26款，進(jìn)口產(chǎn)品33款，2021年愛美客、華熙生物、昊海生科等核心玻尿酸 廠商醫(yī)美產(chǎn)品市占率超30%，我國玻尿酸醫(yī)美產(chǎn)品仍存在國產(chǎn)化率提升空間；肉毒素方面，當(dāng)前市場由“二分天下” 至“四足鼎立”，目前多公司如愛美客、華東醫(yī)藥、昊海生科、四環(huán)醫(yī)藥等持續(xù)布局肉毒素賽道，部分產(chǎn)品已進(jìn)入 臨床III期階段，預(yù)計(jì)后續(xù)還將有合規(guī)產(chǎn)品進(jìn)入國內(nèi)市場，擠壓水貨市場。

復(fù)盤美韓醫(yī)美市場，并購+研發(fā)+規(guī)模效應(yīng)為醫(yī)美企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵：通過梳理美國醫(yī)美市場以及韓國醫(yī)美市場，以及復(fù) 盤全球醫(yī)美龍頭艾爾健公司發(fā)展歷史，我們認(rèn)為1）并購實(shí)現(xiàn)醫(yī)美產(chǎn)品條線擴(kuò)充，豐富儲(chǔ)備管線；2）加大自身研發(fā) 投入，提供新品；3）為滿足需求端及時(shí)擴(kuò)充產(chǎn)能對(duì)醫(yī)美企業(yè)至關(guān)重要，并購可以快速擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣，研發(fā)為企業(yè)生 存之本，擴(kuò)充產(chǎn)能可在市場競爭激烈，進(jìn)入價(jià)格戰(zhàn)階段提高規(guī)模效應(yīng)，降低生產(chǎn)成本，為企業(yè)降價(jià)提供安全墊。