傳媒行業2024年投資策略：把握景氣趨勢，關注新科技融匯落地.pdf

上傳者：2******
時間：2023/12/25
熱度：297
0人點贊
舉報

傳媒行業2024年投資策略：把握景氣趨勢，關注新科技融匯落地。年初至今傳媒板塊表現良好，基本面如期回暖。1）2023年傳媒指數上漲32%（截至12月18日），絕對收益與相對收益排名各板塊第一；主題風格、中小市值表現亮眼，白馬龍頭表現相對不佳；2）前三季度A股傳媒板塊上市公司營業收入、歸母凈利潤同比分別增長5.9%、21.4%（去年同期分別為-5.2%、-30.0%），印證我們年初對行業景氣底部拐點的判斷；3）TTM-PE估值及機構持倉仍處于歷史較低水平，基本面持續改善、新科技主題加持之下，24年板塊仍具備良好的向上空間。

關注外部環境變化，把握優質內容需求拉動。1）驅動要素向上：a）外部環境改善帶動2B（廣告產業鏈等）、2C（游戲、影視等）等領域景氣度改善；b）供給出清助力上市公司業績反轉；2）游戲板塊：版號常態化發放，內容質量提升、小程序等新品類拉動整體市場增長、AIGC/XR等新科技打開長期空間，自下而上關注個股產品組合表現、自上而下把握政策及新科技趨勢；3）影視內容：優質內容拉動需求復蘇、內容為王趨勢進一步明確；渠道滲透率處于高位為行業持續復蘇奠定基礎、微短劇等新品類為全行業注入新活力；4）廣告營銷：宏觀環境決定復蘇強度，關注媒介資源基本面改善以及營銷代理端主題催化機會。

AI/XR/Web3等多重新科技驅動，傳媒行業有望成為新一輪內容/模式創新的融匯點。1）科技進步是行業成長以及二級市場超額收益的核心動力。從當前階段來看：以AI為代表的第四次生產力革命已來；政策推動之下數智時代的底層生產資料數據要素產業加速走向成熟；Web3雖經歷低谷但仍在持續迭代成長；VR/AR/MR/XR、腦機接口等為代表的信息展示與交互的人機交互技術快速發展；從內容生產到人機交互再到商業模式，傳媒行業有望成為新一輪新科技落地的融匯點；3）從概念到產品，從0到1的產品化、商業化正處在隨時落地的奇點時刻，AIGC/XR等為代表的應用端爆發值得期待。