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企業年金與養老金產品專題分析：第二支柱的基石。自 2012 年以來，我國企業年金總規模不斷擴張，尤其是 2019 年以來呈現 加速態勢。參與企業年金的企業數量延續增長的態勢，且 2019 年以來加速 增長，對應企業年金規模迅速擴張。截至 2023Q3，企業年金積累的基金總 規模達 3.12 萬億元，其中 3.09 萬億元投入實際運作，是 2012 年底的近 7 倍，相比 2022 年末增長 8.50%。從海外經驗看，企業年金不僅是對基本養 老金的重要補充，還可能成為第三支柱發展的重要來源；同時，作為長期 資金有利于資本市場的穩定發展。

企業年金市場概況與收益表現：前三季度近九成企業年金投資組合獲得正 收益。企業年金分為單一計劃和集合計劃，其中前者規模占比近九成。企 業年金包括四大類主體：受托管理、賬戶管理、托管業務和投資管理。投 資組合中，含權益類產品的規模占據近九成，且近幾年來不斷提升。從年 度加權平均收益率來看，企業年金在 2012-2021 年十年間保持正收益；2022 年全年收益率-1.83%，為繼 2008 年、2011 年后首次出現負收益。從今年 前三季度的收益率來看，全部企業年金加權累計收益率 1.45%，較去年同 期明顯提升，近九成的企業年金投資組合獲得正收益，其中三分之一的投 資組合收益率在 2%以上。

企業年金的投資管理人：TOP10 占比近八成。企業年金的投資管理機構的 市場集中度較高，在具備投管資格的 22 家機構中，前五家機構總管理規模 超過 54%，泰康資產（規模份額占比 17.13%）、國壽養老（12.92%）、 平安養老（8.76%）、易方達（8.11%）、工銀瑞信（7.38%）分列前五。 從今年三季度管理規模變化來看，前五名頭部管理機構市場份額穩定，國 泰基金、南方基金等管理人市場份額增長較多。

養老金產品概況與市場格局：固收類型產品占比持續上升。養老金基金是 由企業年金基金投資管理人發行的、面向企業年金基金定向銷售的企業年 金基金標準投資組合。目前我國養老金由 22 家機構進行管理。截至 2023 年三季度末，共有 649 只養老金產品備案，其中實際運作的有 586 只、規 模 2.31 萬億元。養老金產品以固收型和混合型為主，其中固收類型產品中 的普通固定收益型近三年占比上升，而貨幣型、股票型產品占比有所下降。 從今年以來的收益率來看，截至 2023 年 12 月 20 日，2023 年以來股票型、 混合型、固收型養老金產品的收益率中位數分別為-13.44%、0.21%、 3.38%，前 25%收益率分位數分別是-8.18%、1.68%、4.19%，后 25%收 益率分位數分別為-18.67%、-1.12%、2.03%。