芯動聯科研究報告：MEMS慣性傳感核心元件自主可控，立足高可靠并擁抱新興市場.pdf

芯動聯科研究報告：MEMS慣性傳感核心元件自主可控，立足高可靠并擁抱新興市場。公司是國內領先的高性能硅基 MEMS 慣性傳感器生產廠商。公司是國內 較早從事高性能 MEMS 慣性傳感器研發的芯片設計公司，擁有豐富的行業經 驗，已成為國內少數實現高性能硅基 MEMS 慣性傳感器穩定量產的企業。公 司主要產品為 MEMS 陀螺儀和 MEMS 加速度計，并提供 MEMS 慣性傳感器 相關的技術服務。從產品收入構成來看，MEMS 陀螺儀始終是公司的第一大 收入來源，收入占比基本維持 80%左右；從產品應用情況來看，公司產品主 要應用于高可靠領域，收入占比約 70%。公司業績增長穩健，2022 年營收及 凈利潤分別為 2.27、1.17 億元，同比分別增長 36.58%、41.16%；公司盈利能 力優異，毛利率和凈利率分別維持在 85%、50%左右。

MEMS 慣性傳感器市場空間廣闊，但高端產品仍被進口品牌壟斷。① MEMS 慣性傳感器是 MEMS 行業中的主要產品類型，2021 年加速度計、陀 螺儀、磁力計、慣性傳感組合四類產品合計占 MEMS 產品總市場規模的 25.81%。②得益于低成本、小體積、易于批量化生產等優勢，MEMS 陀螺儀 及加速計將逐步成為中長期主流產品，應用領域有望持續拓展。③MEMS 慣 性傳感器市場空間廣闊，預計 2027 年全球及中國市場規模將分別達到 50 億 美元、超過 125 億元，伴隨自動駕駛、機器人等新技術、新應用迅速發展， MEMS 慣性傳感器市場規模還將持續增長。④全球及中國 MEMS 慣性傳感器 市場集中度均較高，博世、TDK、意法半導體、ADI、Honeywell 等國際巨頭 長期占據主導地位。其中，高性能 MEMS 慣性傳感器的全球核心供應商是 Honeywell、ADI、Northrop Grumman/Litef，CR3 在 50%以上。

公司 MEMS 慣性傳感核心元件自主可控，產品性能已達行業先進。公 司專注于硅基 MEMS 技術路線，是為數不多全面布局慣性傳感核心元件產品 的國產廠商。公司核心研發團隊曾在頭部公司任職，擁有豐富的行業經驗和 技術實力，在行業通用技術的基礎上自主研發形成區別于可比公司的專有技 術。MEMS 陀螺儀方面，公司 33 系列產品主要性能指標已處于國際先進水平； MEMS 加速度計方面，公司 35 系列產品主要性能指標也處于國際先進水平。