休閑食品行業研究報告：從零食電商看量販零食發展之路.pdf

休閑食品行業研究報告：從零食電商看量販零食發展之路。休閑食品行業蓬勃發展，渠道呈現多元化發展趨勢。休閑食品行業規模持續增長，預計 2022 年市場規模將達到 12391 億元。休閑食品整體競爭格局分散，行業內存在大量的小品牌、 不知名品牌的產品。休閑食品渠道呈現多元化發展趨勢，目前線上渠道增速放緩，線下渠 道競爭激烈，預計超市和大賣場渠道占比下降，零食量販渠道和便利店渠道占比提升。

電商渠道發展給休閑食品行業帶來三點變化：1）電商渠道的興起幫助休閑食品行業往更 細分的方向拓展，行業規模持續擴大；2）電商渠道以更低的成本幫助企業突破地域性的 限制，部分企業借助電商渠道加快全國化布局，實現銷售收入的彎道超車，其中區域性多 品類企業由于可以匹配各地不同的消費需求，同時也避免了新渠道對于原有產品渠道和價 盤的沖擊，在上一輪電商渠道變遷中最為受益；3）電商渠道幫助下游的需求更容易向上 游傳導，供應鏈由原先的產品推動型向需求拉動型轉變。

折扣零售業態成功的關鍵在于提升運營效率和供應鏈能力。日本折扣零售業態發展較為成 熟，其中堂吉訶德的成功在于強化門店管理，并在后期通過布局自有品牌和完善產品品類 提升盈利能力。大創的成功在于對供應鏈的整合，并通過 OEM 業務提升盈利能力。相比 于一般零售行業，折扣零售業態的產品價格更低，因此對于采購選品、門店管理、運營效 率和供應鏈的要求更高。零食量販渠道成功的商業模式在于繞過經銷環節實現產品硬折扣， 并選擇爆款 SKU 實現規模化進而帶動平臺高效運轉，最終在終端呈現高性價比。零食量販 渠道雛形誕生于 2010 年，2020 年后部分零食量販渠道打磨好單店模型，加速拓店，近期 資本的注入進一步加快門店擴張，我們測算現有零食量販渠道門店數量約 2 萬家。

零食量販渠道將形成多寡頭壟斷競爭格局，預測門店上限 5 萬家。復盤日本便利店行業發 展，前期壁壘在于門店擴張速度，后期壁壘在于資產的規模。我們以長沙市場作為參考， 測算未來零食量販渠道的門店上限約 5 萬家。目前各零食量販渠道都集中在南方地區，前 期的門店增量將以空白市場拓展為主，我們認為頭部企業可以順利完成全國化布局。由于 零食量販渠道利潤空間有限，因此很難進行大范圍、長時間的價格戰。后續的門店增量將 來自于門店密度的加密，我們判斷隨著市場競爭加劇，產品力和品牌力不足的中小品牌將 會出清，新增市場份額將被主要龍頭企業瓜分。