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深圳瑞捷研究報告：IDI~TIS業(yè)務(wù)能為公司帶來多大成長性？多省市工程缺陷保險制度穩(wěn)步推進(jìn)中，目前廣州、上海、重慶、北京已明 確強制執(zhí)行，廣州、北京將投保 IDI 列為土地出讓條件，23 年 9 月住建部 在寧波召開會議，確定 14 個房屋安全保險制度試點城市。IDI 保險雖增加 建設(shè)方成本，但考慮到政府強制推行以及施工單位通過投保可以減少對工 程總價款的 3％~5％的資金占用，我們認(rèn)為 IDI 保險有望在國內(nèi)快速推行。 我們測算 22-26 年國內(nèi) IDI 保險市場規(guī)模有望從 59 億增長至 229 億，CAGR 為 40%，考慮到保障房有望優(yōu)先投保 IDI，我們預(yù)計 23-25 年保障房建設(shè) 對 IDI 保費的貢獻(xiàn)為 18/27/41 億元，約占總市場的 23%。

TIS 機構(gòu)對 IDI 保險風(fēng)險減量至關(guān)重要，瑞捷 TIS 業(yè)務(wù)厚植發(fā)展新動能

法國 IDI 保險多數(shù)年份凈保費收入無法覆蓋展業(yè)及理賠成本，因此過程中 的 TIS 服務(wù)對于 IDI 保險風(fēng)險減量至關(guān)重要。通常 TIS 評估費占總保費的 15%-30%，按照 15%的 TIS 費率預(yù)測，對應(yīng) 22-26 年國內(nèi) TIS 服務(wù)費市場分 別為為 8.8/11.6/19.0/26.6/34.4 億，CAGR 為 40.41%。目前國內(nèi) TIS 機構(gòu)執(zhí) 行“白名單機制”，瑞捷 TIS 業(yè)務(wù)主要集中在廣州，我們認(rèn)為瑞捷有望憑 借良好的業(yè)內(nèi)口碑及客戶粘性持續(xù)提升 TIS 業(yè)務(wù)規(guī)模。瑞捷 IDI-TIS 業(yè)務(wù)創(chuàng) 新搭建基于 CIP 模式的保險風(fēng)控服務(wù)平臺，形成保險+科技+服務(wù)的綜合 解決方案，有效降低保險公司賠付率。我們預(yù)計 23-26 年公司 IDI-TIS 業(yè) 務(wù)的營收及凈利潤增速有望達(dá) 91%和 100%。

業(yè)務(wù)布局多元化，豐富項目經(jīng)驗沉淀優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)

2022 年以來，公司持續(xù)加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，向市場 推出了酒店品評，工程質(zhì)量潛在缺陷風(fēng)險評估、綠色建筑保險評估、安全 履職評價等 40 余個細(xì)分產(chǎn)品，審慎收縮地產(chǎn)客戶業(yè)務(wù)。公司加強信息化 機數(shù)字化建設(shè)，沉淀優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)，有望協(xié)助保險客戶實現(xiàn)風(fēng)險減量以及 更精確的保費計量，持續(xù)為業(yè)務(wù)賦能。