磨床行業(yè)研究：為精加工而生，絲杠、鈦合金、碳化硅催化國產(chǎn)成長.pdf

磨床行業(yè)研究：為精加工而生，絲杠、鈦合金、碳化硅催化國產(chǎn)成長。磨床為精加工而生，技術(shù)壁壘較高：磨床為適應(yīng)精加工和硬表面加工需求而生，以外圓磨床、內(nèi)圓磨床、平面磨床為 主。在一般加工條件下精度等級可達到 IT5 至 IT6 級（研磨/拋光能達到更高），而銑削（加工中心一般為銑削）精度 等級根據(jù)粗銑和精銑在 IT7 至 IT14 之間，表面粗糙度也有較大差異。為實現(xiàn)高精、高速加工，磨床具有較高技術(shù)壁 壘，對結(jié)構(gòu)件（例如磨床用絲杠可達最高精度等級 C0 級）、功能部件（高精度和電氣控制能力）、裝配均有較高要求。

國內(nèi)高端磨床進口替代空間較大，下游需求爆發(fā)有望催化國產(chǎn)崛起：日、美、德等國家磨床技術(shù)實力領(lǐng)先企業(yè)發(fā)展成 熟，以“大而全”（例如 PSS 集團下屬 9 大磨床品牌）、“小而美”（例如三井精機螺紋磨床份額領(lǐng)先）不同定位搶占市 場。但從技術(shù)、專利看，國內(nèi)企業(yè)正奮起直追。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，22 年中國磨床進口額為 8.35 億美元，進口替代 空間較大。同時進口均價遠高于出口均價，例如數(shù)控平面磨床 22 年進口均價 18.31 萬美元、出口均價 4.44 萬美元。 目前國產(chǎn)五軸工具磨床與進口磨床技術(shù)差距已經(jīng)較小，我們認為在有足夠需求催化的背景下(例如工具磨床背景是刀 具國產(chǎn)品牌近年高增長)能夠?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)替代，若下游需求爆發(fā)有望催化國產(chǎn)崛起。同時高端磨床存在較大進口限制， 例如日本高端磨床出口需經(jīng)過日本政府嚴格審查，即使購買了也有使用范圍限制、移機限制等，在自主可控政策支持 下有望加速國產(chǎn)替代。

絲杠：磨床為磨制絲杠核心設(shè)備，通過國產(chǎn)設(shè)備降本勢在必行。在絲杠加工過程中，粗加工環(huán)節(jié)有磨削/硬車/旋風銑 三種技術(shù)路線，精加工主要采用磨削加工，磨削工時約占總工時的 39%，從秦川機床案例看磨床的投資額約占絲杠擴 產(chǎn)設(shè)備投資額的 48%。絲杠加工難點主要集中在滾道加工，螺母、絲杠軸分別需要進行內(nèi)螺紋、外螺紋加工。根據(jù)我 們測算，按照不同加工工時計算，100 萬臺人形機器人對應(yīng)磨床 22 至 44 億元市場空間。目前頭部企業(yè)絲杠磨床主要 使用日本、德國進口設(shè)備，秦川機床采購高精度床身導(dǎo)軌磨床單價高達 2800 萬元。我們認為當前一方面國產(chǎn)螺紋磨 床已具有一定技術(shù)積累，2014 年上海機床廠 SK7420 已可實現(xiàn) P1 級滾珠絲杠副加工，說明國內(nèi)企業(yè)具備制造高端螺紋 磨床的技術(shù)實力；一方面人形機器人絲杠降本訴求較強，對定制化開發(fā)&自動化升級要求較高，在這方面國內(nèi)企業(yè)貼 近終端客戶有望搶占先機，在人形機器人行業(yè)有望實現(xiàn)高增長背景下，通過使用國產(chǎn)設(shè)備實現(xiàn)降本勢在必行。

鈦合金：蘋果在手機、手表采用鈦合金材料，拉動磨拋設(shè)備需求。在消費電子行業(yè)磨床廣泛用于手機、電腦的玻璃面 板、外殼、中框打磨拋光。目前蘋果手機、手表使用了鈦合金材料，安卓廠商有望跟進。鈦合金材料加工難度更高， 會出現(xiàn)高磨削溫度、砂輪黏附等問題，需要對現(xiàn)有設(shè)備進行升級改造或更新，有望拉動相關(guān)磨拋設(shè)備需求。

碳化硅：行業(yè)高增長拉動磨拋設(shè)備需求，國產(chǎn)設(shè)備開發(fā)落地后續(xù)潛在邊際催化較多。在硅片制備過程中，滾磨（外圓 磨）、倒角（端面磨等）、研磨（平面磨）、拋光（類似平面磨）均需要使用到磨床，有較好應(yīng)用前景。根據(jù) Wolfspeed 數(shù)據(jù)，汽車碳化硅滲透率有望大幅提升 26 年超過 50%，27 年汽車用碳化硅市場空間達到 49.86 億美元，22 至 27 年 CAGR39%，有望拉動相關(guān)磨拋設(shè)備需求。而當前國內(nèi)磨床設(shè)備供應(yīng)商基本均開發(fā)了相關(guān)產(chǎn)品，當前正從打樣逐步過渡 至批量出貨階段，后續(xù)潛在邊際催化較多。