祥源新材研究報告：交聯(lián)世界的產(chǎn)品，材料發(fā)泡的專家.pdf

祥源新材研究報告：交聯(lián)世界的產(chǎn)品，材料發(fā)泡的專家。公司是輻照交流聚烯烴材料領(lǐng)跑者。湖北祥源新材創(chuàng)建于 2003 年，于 2021 年成功上市，是一家專業(yè)生產(chǎn)環(huán)保交聯(lián)聚烯烴泡棉（XPE/IXPE/IXPP）及 聚氨酯泡棉（PU)、有機硅發(fā)泡材料、熱失控材料等產(chǎn)品的企業(yè)。公司目前是國 內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的聚烯烴泡棉生產(chǎn)企業(yè)，也是盈利能力較強的聚烯烴泡沫生產(chǎn)企 業(yè)。現(xiàn)在國內(nèi)設(shè)有湖北漢川、廣東東莞、安徽廣德、湖北武漢四大生產(chǎn)基地， 另在建越南和泰國兩個海外生產(chǎn)基地。公司核心產(chǎn)品交聯(lián)聚烯烴作為綠色環(huán)保 的緩沖、密封、防水、減震材料，廣泛應(yīng)用在建筑裝飾、消費電子、汽車內(nèi) 飾、新能源電池、醫(yī)療和包裝等領(lǐng)域。2023 年 1-3 季度實現(xiàn)銷售收入 2.68 億 元，歸母凈利潤 0.33 億元。

在傳統(tǒng)建筑家裝領(lǐng)域，公司率先完成海外建廠，有望搶占海外市場先機。 建筑家裝是 IXPE 泡沫傳統(tǒng)應(yīng)用的最主要的領(lǐng)域，但近年來貿(mào)易爭端等影響，下 游地板生產(chǎn)企業(yè)訂單外遷至東南亞。公司是國內(nèi)率先前往東南亞建立工廠的企 業(yè)，公司越南和泰國工廠已于 2023 年投產(chǎn)。公司海外工廠的投產(chǎn)，有望為公 司在進一步爭取更多海外訂單，更好的服務(wù)當(dāng)?shù)乜蛻簦峁└偁巸?yōu)勢。此外公 司還開發(fā)出抗菌、防滑、防靜電地墊泡沫產(chǎn)品。公司較強的產(chǎn)品開發(fā)能力及海 外產(chǎn)能優(yōu)勢，有望保障公司建筑家裝領(lǐng)域訂單快速恢復(fù)性增長。

消費電子和新能源汽車有望成為公司第二增長曲線。公司持續(xù)在消費電子 和新能源電池、汽車內(nèi)飾等領(lǐng)域加大產(chǎn)品開發(fā)和市場開拓力度。已在華為、 OPPO、VIVO、小米等手機品牌客戶取得一定市場份額，并有望隨著華為等手 機終端品牌的銷量增長而受益；在新能源汽車領(lǐng)域產(chǎn)品廣泛應(yīng)用在 NVH 場景， 以及作為新能源電池的各類隔熱、緩沖墊片產(chǎn)品。在上述領(lǐng)域，公司是相關(guān)下 游客戶重要的進口替代供應(yīng)商，公司訂單有望實現(xiàn)較快的增長。