北方國際研究報告：“一帶一路”主力軍，轉型能源投建營、開花結碩果.pdf

上傳者：S***
時間：2024/01/30
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北方國際研究報告：“一帶一路”主力軍，轉型能源投建營、開花結碩果。“一帶一路”主力軍、國際工程業務又逢春。公司控股股東為北方工業，是實施國家“一帶一路”戰略的重要團隊。目前公司以國際工程承包為主導，國內建筑工程、金屬包裝容器生產和銷售業務為補充。23 年上半年公司國際工程承包營收同比增長 313%，境外營收增長 96%。通過培育全產業鏈競爭優勢，公司實現國際工程板塊投建營一體化、產業鏈一體化運作和 EPC 工程并行經營。

電力投資運營業務：公司電力投資運營業務一體化，涵蓋風電、水電、火電資產。受“一帶一路”戰略推動，業務快速發展。保守、中性、樂觀情形下，預計 2023 年克羅地亞風電項目年營收 2.35、2.90、3.50 億元，歸母凈利潤 0.88、1.23、1.61 億元；孟加拉火電站項目裝機容量 1320MW，測算年均發電量可達 8580GWh，預計 2024 年投運，公司持有 50%股權；相似項目孟加拉帕亞拉火電站 22-23 財年實現凈利潤約 6.5 億元。

蒙古礦山一體化項目：供需雙輪驅動，業績彈性足。2018-2022 年，國內焦煤價格 CAGR 高達 7.34%，煉焦煤進口同比增長 59.58%，且我國由蒙古進口煉焦煤占比平均為 39.61%。公司通過布局蒙古焦煤產業鏈，以 4 大子公司為核心，涵蓋多種業務。根據滿都拉口岸發展情況和歷史數據，我們預計未來公司焦煤貿易業務業績將實現穩定增長，增厚公司整體利潤。