三星醫療研究報告：國內配用電龍頭，受益電力設備出海大趨勢.pdf

三星醫療研究報告：國內配用電龍頭，受益電力設備出海大趨勢。國內電表龍頭，積極布局配電業務，同時拓展醫療服務作為第二 主業。公司前身為 1986 年的龍觀鄉鐘表零件廠，1993 年成為電表龍 頭并獲得出口資格，2001 年成立奧克斯高科技進軍配電領域，2015 年 收購了控股股東旗下的寧波明州醫院，拓展醫療服務業務。目前公司 在國內電表、網內配電產品等領域份額領先，醫療業務聚焦康復醫療， 已打造成為知名民營醫院品牌。

（1）電表業務： 國內：深耕 30 余年，市場份額領先。公司 1991 年創立“三星”品 牌，自主研發生產電表，并在至今的三十多年時間始終保持電表行業 領先地位，目前在電網的市占率中名列第一，約為 4%。預期后續伴隨 智能電表新標準的推出，龍頭份額有望進一步提升。 海外：營銷渠道全球布局+落地海外制造基地，加速海外業務擴 張。公司在巴西、印尼、波蘭等設立生產基地，在瑞典、哥倫比亞、 墨西哥、尼泊爾、秘魯等設立銷售公司，2015 年以來，海外訂單/收 入持續高增，同時深耕高壁壘的歐洲市場，并成為在歐洲覆蓋國家數 量最多的中國廠家，未來有望進一步受益海外智能電表滲透率提升。

（2）配電業務： 國內：電網中標領先，積極拓展網外市場。公司優勢產品為配電 變壓器，在電網配電設備招標中，綜合市占率排名榜首。此外，公司 積極拓展網外客戶，近年來逐步獲得大唐、華電、中國綠發、廣州發 展、中廣核等大型能源央國企的訂單，實現配電業務快速發展。 海外：公司積極布局配電產品出口，依托電表出海的成熟經驗， 以及復用電表海外銷售渠道，公司配電產品出海進程有望加速；目前 小型環網柜已中標中東市場項目，將實現大批量應用。

（3）醫療業務： 我國康復醫療起步較晚，康復醫療資源供給相對滯后，從 2021 年 開始，政策開始對于康復醫療進行護航，未來有望伴隨醫療服務業的 轉型發展而實現快速增長。公司已摸索出行之有效的單店模型，積累 了豐富的連鎖復制經驗，目前已形成拓展準入、康復投資、人才招聘 3 大標準化模塊，為后續醫院經營成功提供保證。