大業(yè)股份研究報(bào)告：成本優(yōu)化蓄勢(shì)待發(fā)，產(chǎn)品擴(kuò)張初露崢嶸.pdf

大業(yè)股份研究報(bào)告：成本優(yōu)化蓄勢(shì)待發(fā)，產(chǎn)品擴(kuò)張初露崢嶸。輪胎骨架材料龍頭，多年深耕終成大業(yè)。公司是國(guó)內(nèi)輪胎骨架材料龍頭，主 要產(chǎn)品為胎圈鋼絲、鋼簾線(xiàn)和膠管鋼絲，下游主要為汽車(chē)輪胎、飛機(jī)輪胎等。 公司胎圈鋼絲國(guó)內(nèi)產(chǎn)量第一，龍頭地位穩(wěn)固，2021 年公司收購(gòu)勝通補(bǔ)足了 鋼簾線(xiàn)產(chǎn)能短板，躋身鋼簾線(xiàn)一線(xiàn)供應(yīng)商。2022 年受宏觀經(jīng)濟(jì)、原材料價(jià) 格波動(dòng)等因素影響，市場(chǎng)需求疲弱，公司首次出現(xiàn)虧損。2023 年公司基本 面迅速反轉(zhuǎn)，主要原材料盤(pán)條采購(gòu)價(jià)格和部分能源價(jià)格回落以及勝通鋼簾線(xiàn) 產(chǎn)能逐步恢復(fù)，公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)回升。2023 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利 潤(rùn) 1.05 億元，同比增長(zhǎng) 162.73%。

行業(yè)需求回暖，產(chǎn)能出清后強(qiáng)者恒強(qiáng)。輪胎骨架材料行業(yè)原材料價(jià)格已逐漸 穩(wěn)定，能源價(jià)格進(jìn)入下行通道，行業(yè)成本端壓力改善。截至 2024 年 1 月 5 日，全國(guó)φ6.5mm 普通高速線(xiàn)材現(xiàn)貨價(jià)均價(jià)為 4,360 元/噸，較 2023 年年 初水平基本持平；同日中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)：能源類(lèi)已降至 163.4335 點(diǎn)， 較 2023 年的高點(diǎn)回落 23.8%，能源價(jià)格進(jìn)入下行通道，將顯著緩解輪胎骨 架材料行業(yè)成本端的壓力。從供需結(jié)構(gòu)關(guān)系看，我國(guó)汽車(chē)千人保有量?jī)H為 214 輛，較美、日、韓等發(fā)達(dá)國(guó)家尚有較大差距，同時(shí)輪胎骨架材料約占輪 胎原材料成本的 17%，具有剛性需求，因此行業(yè)仍有充足的成長(zhǎng)空間。輪 胎骨架材料正朝著規(guī)模化、科技化和低碳化方向發(fā)展，低端小產(chǎn)能正逐漸出 清，公司作為行業(yè)龍頭仍有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。

綠能+海外+新產(chǎn)品多方部署，迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。公司近年通過(guò)自建綠能， 顯著提升了產(chǎn)品綠電比例。目前公司在廠(chǎng)房屋頂已建設(shè)了 77MW 光伏發(fā)電， 2022 年發(fā)伏發(fā)電量 7,966 度，約占公司年用電總量的 9.97%。同時(shí)公司籌 備自建風(fēng)電廠(chǎng)，該計(jì)劃已經(jīng)納入山東省“十四五”能源發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)過(guò)我們 測(cè)算，若公司獲批 100MW 風(fēng)電場(chǎng)，則建成后每年可節(jié)約電費(fèi)逾 1 億元。此 外，公司開(kāi)拓了特種鋼絲新產(chǎn)品，其于 2022 年 12 月推出的纜型鋼絲附加 值高，可用于高性能轎車(chē)、飛機(jī)輪胎；同時(shí)公司看準(zhǔn)特種鋼絲巨大應(yīng)用潛力， 布局機(jī)器人靈巧手特種鋼絲，有望切入人形機(jī)器人藍(lán)海賽道。