翔樓新材研究報(bào)告：新增產(chǎn)能有序投建，精沖新材料龍頭揚(yáng)帆遠(yuǎn)航.pdf

翔樓新材研究報(bào)告：新增產(chǎn)能有序投建，精沖新材料龍頭揚(yáng)帆遠(yuǎn)航。翔樓新材是國(guó)內(nèi)精沖新材料龍頭企業(yè)，產(chǎn)品主要用于各類汽車精沖零部件、精密刀具、電 氣零部件等高端工業(yè)領(lǐng)域，是專精特新領(lǐng)域的隱形冠軍。公司在技術(shù)工藝、產(chǎn)品質(zhì)量、客 戶積累、產(chǎn)能規(guī)模等方面積累的優(yōu)勢(shì)，成為公司不斷提高競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河。為滿足不斷增 長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，公司正在有序地推進(jìn)新的產(chǎn)能建設(shè)，并計(jì)劃持續(xù)加強(qiáng)中高端產(chǎn)品的拓展， 進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，助力公司量?jī)r(jià)齊升，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)的增長(zhǎng)。

1. 產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出，具備較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。公司深耕行業(yè)二十余年，積累了豐富的 經(jīng)驗(yàn)，技術(shù)工藝不斷取得突破。目前公司常見產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)已與國(guó)際精沖特鋼材料巨 頭威爾斯集團(tuán)（擁有近 200 年的歷史，是全球最大的精沖金屬材料企業(yè)之一）接近， 達(dá)到世界領(lǐng)先水平。工藝技術(shù)的優(yōu)勢(shì)幫助公司在產(chǎn)業(yè)鏈中具備較強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)，產(chǎn)品整體 維持較高利潤(rùn)率水平，公司技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)凸顯。

2. 客戶資源優(yōu)質(zhì)，且下游供應(yīng)鏈相對(duì)封閉，進(jìn)入壁壘較高。公司與慕貝爾、麥格納、法 因圖爾、新坐標(biāo)等多家國(guó)內(nèi)外知名汽車零部件供應(yīng)商建立了多年穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn) 品已廣泛應(yīng)用于寶馬、特斯拉、奔馳、捷豹路虎等國(guó)內(nèi)外整車廠。同時(shí)，主機(jī)廠對(duì)精 沖零部件的質(zhì)量和穩(wěn)定性要求較高，有一套完善且嚴(yán)格的審核體系，形成了一定的進(jìn) 入門檻。公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的客戶關(guān)系成為公司可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的重要資源。

3. 新增產(chǎn)能逐步實(shí)現(xiàn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景明朗。安徽工廠一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)于 2025 年陸續(xù)投產(chǎn)， 產(chǎn)能達(dá)到 4 萬(wàn)噸。隨著產(chǎn)能的有序釋放和產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的擴(kuò)大，公司的業(yè)績(jī)和利潤(rùn)有 望持續(xù)增長(zhǎng)。另外，公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，特別是工業(yè)用及其他用途的精沖材料， 由于前期基數(shù)較低，預(yù)計(jì)在 2025 年將迎來(lái)較高的收入同比增長(zhǎng)，且毛利率有望與汽車 產(chǎn)品持平，公司盈利能力有望提升。

4. 目前市場(chǎng)顯著低估，看好長(zhǎng)期投資價(jià)值，關(guān)注回調(diào)配置時(shí)機(jī)。選取汽車零部件供應(yīng)鏈、 專精特新及精沖、沖壓屬性的上市公司，發(fā)現(xiàn)公司 ROE 顯著高于均值，顯示出強(qiáng)于同 業(yè)的盈利能力；而估值指標(biāo)，如 PE、PB 顯著低于行業(yè)均值。公司的成長(zhǎng)屬性及獨(dú)特的 市場(chǎng)價(jià)值尚未被充分認(rèn)識(shí)，股價(jià)目前在回調(diào)低位，處于顯著被低估的狀態(tài)，看好公司 長(zhǎng)期投資價(jià)值，估值修復(fù)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間較大。