公用事業(yè)行業(yè)央國(guó)企改革專題研究：關(guān)注電網(wǎng)、水務(wù)、垃圾焚燒行業(yè)國(guó)企的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和價(jià)值提升.pdf

公用事業(yè)行業(yè)央國(guó)企改革專題研究：關(guān)注電網(wǎng)、水務(wù)、垃圾焚燒行業(yè)國(guó)企的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和價(jià)值提升。央國(guó)企改革初見成效，公益類企業(yè)分類深化改革開啟。回顧國(guó)企改革這四十五年的 歷程，我國(guó)國(guó)企改革采取了積極穩(wěn)妥、循序漸進(jìn)的方式，成功地走出了一條具有中 國(guó)特色、卓有成效的改革之路。隨著全面深化改革的推進(jìn)，央國(guó)企改革也進(jìn)入深水 區(qū)。 新一輪深化改革中電力、供水、垃圾處理等公益類國(guó)企進(jìn)行分類改革，目標(biāo)更 加關(guān)注公共服務(wù)效率而非單純的經(jīng)濟(jì)效益。對(duì)于公益類央企，重點(diǎn)考核成本控制、 產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)水平、營(yíng)運(yùn)效率和保障能力，根據(jù)企業(yè)不同特點(diǎn)有區(qū)別地考核經(jīng)營(yíng) 業(yè)績(jī)和國(guó)有資產(chǎn)保值增值情況，考核中要引入社會(huì)評(píng)價(jià)。

電網(wǎng)投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，央國(guó)企肩負(fù)重要角色。國(guó)家電網(wǎng)有限公司 2023 年加大電網(wǎng)投 資，將超過 5200 億元，再創(chuàng)歷史新高。“十四五”期間，南方電網(wǎng)電網(wǎng)建設(shè)將規(guī)劃 投資約 6700 億元，助力廣東、廣西、云南、貴州、海南等南方五省區(qū)和港澳地區(qū)碳 達(dá)峰、碳中和。電網(wǎng)環(huán)節(jié)，央國(guó)企展現(xiàn)出非常強(qiáng)的擔(dān)當(dāng)與影響力；相較于民營(yíng)企 業(yè)，央國(guó)企有著更強(qiáng)的政策支持和資源優(yōu)勢(shì)，能夠承擔(dān)一些市場(chǎng)無法滿足的公共服 務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。由于其管理體制的一些特殊性，央國(guó)企在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中也有一些 有待優(yōu)化的地方，需要逐步推進(jìn)改革以提高企業(yè)在綜合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)效率以及相應(yīng)新質(zhì) 生產(chǎn)力環(huán)節(jié)的綜合能力。

供水天然壟斷，國(guó)有企業(yè)為主的區(qū)域壟斷性質(zhì)并未改變。早期供水行業(yè)處于政府集 中管制中，按照社會(huì)公益事業(yè)屬性加以管理，形成了高度統(tǒng)一的政府壟斷管理模式 以及政府定價(jià)的水價(jià)機(jī)制。由于供水服務(wù)天然的壟斷屬性，以國(guó)有企業(yè)為主的區(qū)域 壟斷性質(zhì)并未改變。相對(duì)穩(wěn)定的收入及盈利能力，相對(duì)較低的資本開支強(qiáng)度，使得 地方水務(wù)國(guó)有企業(yè)具有較強(qiáng)的分紅能力，且預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定。

垃圾焚燒國(guó)企龍頭引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，未來分紅潛力較好。垃圾焚燒行業(yè)整體國(guó)有化占 比與水務(wù)行業(yè)相比明顯較低。但隨著行業(yè)快速發(fā)展，城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理能力已 日趨飽和。與此同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，垃圾焚燒行業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì)將走向規(guī)模化、 集約化，行業(yè)內(nèi)各項(xiàng)有利資源將進(jìn)一步向國(guó)有龍頭企業(yè)集聚。未來國(guó)補(bǔ)電價(jià)采用競(jìng) 爭(zhēng)配置導(dǎo)致售電價(jià)格下降、綠證交易市場(chǎng)的逐步完善、熱電聯(lián)產(chǎn)帶來的盈利能力提 升，利潤(rùn)水平將有望穩(wěn)定在合理水平。在盈利能力穩(wěn)定及再投資機(jī)會(huì)減少的背景 下，垃圾焚燒國(guó)有上市公司未來分紅潛力大。