中集集團研究報告：貿易調查影響有限，核心業務景氣回升.pdf

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時間：2024/03/26
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中集集團研究報告：貿易調查影響有限，核心業務景氣回升。美工會提出貿易調查請愿，對公司影響有限。3 月 12 日，美國 USW 等五大工會組織提出請愿，要求拜登政府對中國在海事、物流和造船業的“不合理和歧視性”做法展開貿易調查。公司 2022 年海外業務營收 173.78 億元/同比+51.5%，占比 12.3%，公司整體海外占比較低，北美業務份額更低。此次美國工會請愿上報拜登政府后會開展相關調查哦，參考此前案例，調查時常超一年，并且國內企業可申請豁免，因此預計該事件對公司影響有限。

集裝箱及海工行業景氣度回升，看好公司業績增長。集裝箱行業處于去庫存階段，集裝箱需求逐步復蘇，2023 年集裝箱干箱新箱價格保持穩定。海工業務中海洋石油投資回暖態勢良好，2023 年上半年，海上油氣市場整體持續走強，海上油氣項目資本支出達 680 億美元/同比 +57%，我們預計深水鉆井平臺、FPSO 等行業將進入新一輪景氣周期。

道路車輛與能源業務下游共振復蘇。1）道路車輛：2023 年我國重卡銷量 84.55 萬臺/同比+25.83%，2024 年 1-2 月國內重卡銷量 15.94 萬臺/同比 89.76%。北美半掛車訂單保持高位，國內物流貨運需求復蘇，公司作為半掛車龍頭，行業景氣度向好；2）能源：受海外戰爭影響、國際能源需求提升，天然氣、原油運輸需求抬升，行業發展前景廣闊。