汽車行業專題報告：戰略看好央國企車企估值系統性重塑.pdf
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- 時間：2024/04/16
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汽車行業專題報告：戰略看好央國企車企估值系統性重塑。國有企業是汽車工業中重要的市場主體，新一輪電動化產業創新變革下央國企車企市占率有所下滑。央國企車 企2023年銷量為1673萬輛，市占率為66%，與高峰時期市占率86%相比下滑約20pct。新能源市場中央國企車 企2023年市占率僅有32%。油車時代央國企合資品牌銷量/盈利能力領先，合資品牌在行業新能源轉型浪潮中步 伐較慢，央國企車企市占率/盈利能力隨之下滑較快。2023年上汽/廣汽/東風對聯營和合營企業的投資收益之和 為203.9億元，同比-46%；扣非后歸母凈利潤之和為96.21億元，同比-64%。
自上而下角度，國資委多次表態下央國企車企轉型緊迫性/重要性提升：1）強調央企市值管理；2）對汽車央企 進行新能源汽車業務單獨考核；3）對央企新能源轉型提出更高要求。
梳理2024年央國企車企銷量目標可知除一汽集團外目標同比增速均在9%以上。具體拆分目標銷量，核心支撐 在于新能源（自主）&出口增長。
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