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諾泰生物研究報告：多肽賽道龍頭企業，下游需求強勁成長空間廣闊。近年來 GLP-1 藥物發展方興未艾，以司美格魯肽、替爾泊肽為代表的重磅單品 頻出，重點布局 2 型糖尿病、肥胖等患者基數較大的慢性病領域，全球年銷售額 快速攀升，也吸引更多企業布局 GLP-1 藥物管線。目前已上市及在研階段的 GLP-1 產品大部分為多肽類藥物，隨著下游市場的快速放量以及管線向后期推 進，藥企對上游多肽產能的需求大幅提升，國內多肽產業鏈相關的頭部企業有望 憑借自身較強的開發能力以及高性能產品獲得更多訂單，將進入快速發展期。

多肽原料藥產能已達噸級規模，下游需求持續提升增長勢頭強勁

公司持續推進多肽產能建設，目前多肽原料藥產能已達噸級規模，601 多肽原料 藥車間預計于 2025 年底投產，屆時產能將達數噸級規模。公司定制研發生產業 務已服務多款重磅創新藥產品，2024 年 1.02 億美元的 CDMO 長期供貨合同將開 始執行；隨著在研管線不斷向后端推進，預計 CDMO 業務將迎來快速發展期。 同時，公司前瞻性布局具有較大放量潛力的原料藥品種，已突破了長鏈多肽藥物 規模化大生產的技術瓶頸；2023 年先后與歐洲客戶、拉丁美洲客戶簽署司美格 魯肽原料藥戰略合作協議，原料藥與中間體業務已實現跨越式成長。