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莫迪經(jīng)濟學(xué)與印度新機遇：印度，這次會不同嗎？印度大選4月19日開啟，大概率連任的莫迪希望經(jīng)濟增速未來可以達(dá)到8%： 印度大選于2024年4月19日至 2024 年6月1日舉行。目前莫迪支持率大幅領(lǐng)先，大 概率連任，巨大的優(yōu)勢也讓他早就開始籌劃下一任期的經(jīng)濟計劃。莫迪希望新 任期內(nèi)印度GDP年均增長率達(dá)到8%，計劃到 2030 年將名義GDP從目前的 3.51 萬 億美元左右擴大到 6.69 萬億美元，人均收入從 2,500 美元左右提高到 4,418 美 元；到印度獨立100周年的2047年，GDP達(dá)到30萬億美元，成為發(fā)達(dá)國家。莫迪 的愿望依然延續(xù)了此前的底色，以提升經(jīng)濟增速為核心，通過加強基礎(chǔ)設(shè)施建 設(shè)、發(fā)展制造業(yè)和改善營商環(huán)境形成良性循環(huán)，進而提升居民收入。基建、制造 業(yè)和GDP的實際增速則是觀察“莫迪經(jīng)濟學(xué)”成色最直觀的指標(biāo)。

莫迪經(jīng)濟學(xué)–從古吉拉特模型到“增長+發(fā)展+治理”：莫迪經(jīng)濟學(xué)的核心源 自于其在古吉拉特邦執(zhí)政時期形成的“增長+發(fā)展+治理”框架。其中“增長” 涵蓋工業(yè)化及配套、農(nóng)業(yè)商業(yè)化、基礎(chǔ)建設(shè)等多方面；“發(fā)展”指經(jīng)濟與社會的 共同發(fā)展；而“治理”則圍繞莫迪作為領(lǐng)導(dǎo)人為私營投資創(chuàng)造良好的投資環(huán)境、 提升政府效率的敘事展開。“印度制造”、百萬億盧比基建計劃、生產(chǎn)關(guān)聯(lián)激勵 PLI、自給自足計劃和三位一體扶貧計劃JAM都是其核心政策。

莫迪經(jīng)濟學(xué)“上半場”的成果和問題：目標(biāo)宏大的莫迪經(jīng)濟學(xué)已經(jīng)歷了兩個任 期的考驗，既有成果，也存在基建未達(dá)成目標(biāo)、制造業(yè)擴張不明顯、經(jīng)濟增長 不均衡、與東南亞貿(mào)易一體化進程有限等問題。基建方面，莫迪百萬億盧比打造 新印度的計劃有所進展，但受限于商品貿(mào)易與財政雙赤字，截至2023年僅完成了 目標(biāo)的一半；當(dāng)然，基建帶來的資本深化正為印度經(jīng)濟發(fā)展起到潛移默化的支 持。制造業(yè)方面，莫迪“印度制造”的目標(biāo)推進緩慢，制造業(yè)占經(jīng)濟比重邊際下 滑，非資源類商品出口改善有限，整體仍然受到基建不足、勞工素質(zhì)偏低和本土 保護主義的限制。盡管“莫迪經(jīng)濟學(xué)”幫助印度保持了可觀的經(jīng)濟增速，但其發(fā) 展并不均衡，除了各邦之間經(jīng)濟表現(xiàn)差異巨大外，印度的貧富差距也非常突出。 最后，印度也曾經(jīng)嘗試加強與東盟的經(jīng)濟合作，不過相比東盟一體化與貿(mào)易開放 的傾向，印度商品出口的弱勢和偏高關(guān)稅阻礙了兩個經(jīng)濟體更深入的貿(mào)易往來。

這次有什么不一樣？戰(zhàn)略地位提升與更有針對性的產(chǎn)業(yè)投資：從疫情期間到 俄烏沖突和發(fā)達(dá)國家通脹攀升時段，印度在赤字和通脹控制上的表現(xiàn)良好，和俄 羅斯的貿(mào)易也使自身的能源需求得到滿足，展現(xiàn)出基礎(chǔ)治理能力的穩(wěn)定。印度和 莫迪經(jīng)濟學(xué)近期的主要變化為：（1）在地緣政治問題和產(chǎn)業(yè)鏈多元化進程中， 印度在西方視角下戰(zhàn)略地位顯著提升；（2）投資的數(shù)量和質(zhì)量較此前均有進 步，更加傾向制造業(yè)與科技行業(yè)。雖然印度距離形成有競爭力的產(chǎn)業(yè)集群仍有顯 著差距，但是產(chǎn)業(yè)政策下的資本深化在為其提供改變老問題、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進 而挑戰(zhàn)經(jīng)濟增速上限的動力。總體上，在全球貿(mào)易轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈分散化和多元化、 印度產(chǎn)業(yè)集群基礎(chǔ)薄弱、勞工治理和資本不足問題尚未解決的情況下，我們雖 然看好印度保持6%-7%的經(jīng)濟增速，但認(rèn)為其難以復(fù)制中國加入WTO十年內(nèi)超 10%平均經(jīng)濟增長。如果“莫迪經(jīng)濟學(xué)3.0”可以持續(xù)增強制造業(yè)并吸引外資， 那么印度增速挑戰(zhàn)8%值得期待。