麗珠集團研究報告：創新+高壁壘制劑齊頭并進，長期發展動力充沛.pdf

麗珠集團研究報告：創新+高壁壘制劑齊頭并進，長期發展動力充沛。差異化布局創新藥及高壁壘復雜制劑，多領域助力公司發展。1）消化道領域：基礎深厚，艾普拉唑針劑醫保談判后有望實現以量補價。 同時公司在消化道領域具有極大優勢，擁有壹麗安、麗倍樂、麗珠維三聯、 麗珠得樂等多個產品，未來有望維持穩健增長；2）輔助生殖：公司亮丙瑞 林微球格局穩固，上市多年國內仍僅有三家上市，目前陸續跟進省采價格， 有望借助省采放量；3）精神領域：公司陸續推出新品，營業收入有望穩步 提升。

多業務布局，持續優化公司收入結構

1）原料藥：公司原料藥涵蓋多類產品，多個產品保持在全球出口市場占有 率第一。頭孢系列產品國內市場抓住帶量采購機遇，量價齊上，表現優異。 2）中藥：據米內網，參芪扶正注射液2022年公立醫院銷售額為4.2億元， 隨著醫保解限，有望實現恢復性增長。3）診斷試劑：產品眾多，上市備案 強化診斷試劑優勢。

在研管線眾多，多個產品進入關鍵臨床

1）公司阿立派唑微球目前已完成臨床二期，正在與CDE溝通交流爭取豁 免3期臨床并盡快報產；2）聚焦生物制品多領域，多產品取得階段性進展。 重組抗人IL-17A/F人源化單克隆抗體二期臨床結果向好，擬開展三期臨床。 IL-17A/F靶點國內上市產品較少，市場空間巨大。領跑國內司美格魯肽行 業，或成未來新增長點。托珠單抗、曲普瑞林微球已獲批，未來業績可期。