新材料行業2023年年報及2024年一季報總結：電子材料、合成生物學引領復蘇，關注新品放量標的.pdf
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新材料行業2023年年報及2024年一季報總結：電子材料、合成生物學引領復蘇，關注新品放量標的。
AI&消費電子材料：半導體景氣度逐步提升，AI 技術變革帶動大機遇。
整體來看，2023 年 AI&消費電子材料實現收入 720.4 億元，同比持平；扣非歸母凈利潤 59.8 億元，同比-15.8%， 受到終端市場需求低迷影響，AI&消費電子材料盈利階段性承壓。進入 2024Q1，伴隨消費電 子需求回暖，高頻樹脂、先進封裝材料、光學膜、MLCC 粉體等行業收入明顯改善，OLED 材料與氣體板塊企穩運行。具體來看：1）先進封裝材料：2023 年行業收入保持穩健，盈利 有所承壓，同比分別+1.7%/-8.9%。龍頭聯瑞新材表現亮眼，收入及扣非歸母凈利潤同比分 別+7.5%/+0.2%，是所選四家企業中唯一一家收入與盈利均實現正增長的企業，具有較強的 α屬性。2024Q1 終端需求回暖催化行業業績修復，板塊收入及扣非歸母凈利潤同比分別 +29.0%/+48.5%。2）高頻樹脂：根據 Prismark 預測，2023 年全球 PCB 產值為 879 億美 元，2024-2026 年 CAGR 為 5%，需求有望穩步增長，同時 5G 及 AI 的快速發展對服務器 及 PCB 提出更高的性能要求。PCB“提質”與“增量”的訴求有望同向共振，拉動高頻樹脂 需求提升。根據我們測算，到 2025 年電子級 PPO 需求預計達 5821 噸，2022-2025 年 CAGR 為 69%，高頻樹脂亟待爆發。3）氣體板塊：2023 年光伏需求景氣高，帶動相關特氣產品漲 價顯著，超純氨、甲硅烷瓶氣全年均價分別為 1.9/35.0 萬元/噸，同比+24.1%/+56.3%，金宏 氣體、硅烷科技等布局相關產品的公司業績受益明顯。整體看，2023 氣體板塊收入及扣非歸 母凈利潤同比+5.3%/+8.7%。2024Q1 傳統工業及光伏需求相對疲軟，大宗氣整體價格水平 偏低，液氧、液氮、液氬均價分別 379.4/434.3/1200.6 元/噸，同比-11.2%/-11.0%/+38.4%； 光伏特氣價格有所回落，超純氨、甲硅烷瓶氣 Q1 均價同比-19.7%/-13.5%。整體產品價格同 比走低下，2024Q1 氣體板塊收入及扣非歸母凈利潤同比+0.5%/-18.5%，后續關注全年有新 品/新項目放量α，具備以量補價能力的公司。4）OLED 材料：2023 年下游面板需求收縮， OLED 材料板塊收入及扣非歸母凈利潤同比-13.3%/-21.8%。2024Q1 以來面板價格持續回 升 ， 32 英寸、 43 英 寸 、 50 英寸、 55 英寸、 65 英寸、 75 英 寸 面 板 均 價 同 比 +18.7%/+21.1%/+37.3%/+44.7%/+38.9%/+27.8%，面板下游采購積極，拉動上游 OLED 材 料需求回暖，板塊收入及扣非歸母凈利潤同比+1.2%/-20.1%，逐步企穩向上。展望后續，年 內 IPAD 發布有望帶動中尺寸面板應用爆發、8 代線及疊層工藝推廣打開材料需求空間， OLED 材料長期成長性顯著。5）光學膜：2023 年膜料價格低位運行，BOPET(12μ)與 BOPP 厚光膜均價分別為 8018.5/8858.4 元/噸，同比-12.2%/-14.1%，同時下游消費偏弱，整體板 塊承壓，收入及盈利同比-1.6%/-76.7%。2024Q1 在膜料價格企穩與終端需求持續復蘇下， 板塊收入同比+10.9%，出現明顯改善；扣非歸母凈利潤同比-115.0%，主要系基數較小導致 存在較大波動性。6）MLCC 粉體：2023 年 MLCC 逐漸走出 2022 年呈現的需求不振局面， 弱復蘇下逐漸向好。從龍頭國瓷材料來看，2023 年 MLCC 粉體收入同比+16.1%、銷量同比 +34.1%，業績表現穩中向好。
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