華勤技術研究報告：智能硬件+AI賦能雙增長，ODM龍頭再起航.pdf

華勤技術研究報告：智能硬件+AI賦能雙增長，ODM龍頭再起航。全球智能硬件 ODM 龍頭，“2+N+3”藍圖布局世界。華勤技術成立于 2005 年，經過 19 年在智能硬件領域探索發展，從成立初期以研發為 主的 IDH 業務模式發展到目前集研發與制造一體的 ODM 業務模式。 公司業務涵蓋了智能手機、筆記本電腦、平板電腦、智能穿戴、AIoT、 服務器等產品的設計、采購、生產制造、物流、交付等各個環節。公司 已在全球消費電子 ODM 賽道擁有領先市場份額和重要產業鏈地位。

基本盤：瞄準 2+N 結構增量，智能硬件各賽道接力成長。ODM/IDH 模 式兼具規模、成本和效率優勢。2015 年以來，全球主要智能硬件產品 ODM 滲透率持續提升，市場空間不斷增長。據 Counterpoint 數據，華 勤在智能手機 ODM 市場市占率多年來穩居全球第一。筆電 ODM 賽道 主要被老牌中國臺灣 ODM 廠商主導，公司仍具備較大增長空間。在 AIOT 賽道，公司一方面受益于 AIOT 智能硬件出貨量和 ODM 滲透率 的不斷增長帶來的市場空間擴大，另一方面受益于復用渠道和客戶優 勢，近年來業務成長迅速。

新增長：AI 時代和汽車電子打開長期增長空間。當前 AIGC 催生新一 輪 AI 服務器需求爆發，汽車電動智能化帶來長期增量，公司戰略布局 較早。服務器方面，公司精準卡位 H800、L20、H20 等 AI 服務器。汽 車電子方面，公司積極布局包括座艙、車控、智駕、網聯等四大方向。