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生物醫藥行業專題報告：GLP~RA研無界、惠眾病，具備長期投資價值。GLP-1 RA 藥物兼具降糖和減重功能，市場空間有多大？GLP-1RA藥物兩個適應癥都是長期慢性疾病，具備巨大的市場潛 力。另外，GLP-1RA還具備心血管獲益機制，目前的用藥線數一直在往 前推進。未來GLP-1RA類藥物如果解決了供應短缺的問題并被納入醫 保，其廣泛使用將會對糖尿病、肥胖、心血管疾病和整個醫療保健支出 產生重要影響。我們認為GLP-1RA作為代謝病治療格局改變者，在中國有巨大的市 場潛力。到2030年，在T2DM領域GLP-1RAs市場規模有望達到667億 元,占到降糖市場空間的50%以上；在減重領域GLP-1RAs市場規模有望 達到455億元,占到減重市場空間的90%以上。

GLP-1RA藥物未來的發展方向有哪些？

藥物的臨床進度、差異化設計以及出色的藥物療效，都是影響GLP 1競爭格局的重要因素。

我們認為，短期將會出現兩類有競爭力的產品：一類是多靶點藥 物，即雙靶點或者三靶點多肽類的注射類藥物；另一類是口服的小分子 GLP-1受體激動劑，對于肥胖癥和糖尿病的患者來說，口服的小分子 GLP-1帶來更低的成本、更好的便利性和患者依從性，還有潛在的復方 用藥的選擇性。而多適應癥的拓展是GLP-1RA藥物遠期發展的驅動因 素。

減重藥物市場競爭激烈，重點關注什么樣的公司？

GLP-1RA藥物國內外研發火熱，未來存量市場的競爭或為激烈。然 而，對于療效確切、質量優異的原創新藥，市場的接受度是比較高的。 建議關注研發能力強、進行FIC布局，同時注重專利布局和創新迭代的 醫藥研發企業，尤其是進行GLP-1多靶點、長效、口服制劑和多適應癥 拓展研發的相關公司。

此外，GLP-1RA類藥物具備一定的消費屬性，積極發展互聯網銷售 的企業有望占據更大優勢。