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浙江仙通研究報告：二十年磨一劍成就密封件龍頭，優勢凸顯打開成長天花板。公司汽車密封件領域篤行二十余年，市場份額有望持續提升。浙江仙通是國內汽車密封件龍頭，能夠為整車廠提供的車型數據進行全車密封條 的同步開發。公司相對合資廠商及其他國內廠商競爭優勢顯著，源于公司二十多 年專注于密封件的研發生產，積累的成熟生產經驗和技術，重點體現在對下游需 求更快的響應能力、更強的成本管控能力以及領先的品控質量。目前公司已成為 頭部整車廠吉利和奇瑞的核心供應商，長期增長確定性高，憑借競爭優勢有望在 上汽大眾、上汽通用等客戶方面不斷開拓配套份額。

無邊框產品滲透率提升助力毛利率優化

隨著消費者對汽車外觀要求的不斷提高，無邊框車門滲透率開始提升。傳統歐式 導槽密封條單車價值量約為600-800元，無邊框密封條需要具備更高的技術要求， 單車價值有望超1000元。公司于2020年開始小批量供貨無邊框密封條產品，并 于2021年實現量產，成為國內第一家可以提供無邊框密封條業務總成的企業。 隨著無邊框收入占比的不斷提升，有望進一步提升綜合毛利率。

公司具備領先的迅速響應需求以及成本管控能力，市占率有望持續提升

新能源改變了傳統燃油車的商業模式，新款車型加速迭代，對上游零部件廠商定 制化能力以及迅速響應需求的能力提出了新的要求。公司90%以上的生產模具為 自行研發制造，縮短了新產品的開發和制造周期，并有效降低成本。隨著國內整 車廠的競爭加劇，密封條企業盈利空間被壓縮，部分外資密封條企業在國內市場 表現不佳，預計未來幾年份額將持續下降，為公司搶占市場提供了良好的機遇。