旅游景區行業專題報告：大數據分析，策略視角下的景區投資.pdf

旅游景區行業專題報告：大數據分析，策略視角下的景區投資。隨著出行鏈的復蘇，旅游熱度的提高，人群的擴容，旅游景區的關注度在不斷提升。市場更多采用基本面的研究方式，對個股未來的客流催化， 經營杠桿下利潤的增長進行研究。我們則認為景區作為和高頻數據密切相關的投資品類，與節假日、外生的政策、交通、項目的變化高度相關。 因此我們采用量化策略的思路，對景區投資中的“日歷效應”和“事件驅動”進行探討，并設計了相關的交易策略。

日歷效應的研究

1）全年緯度景區指數不存在顯著的超額收益； 

2）月度視角來看：3月景區指數有超額的正收益，4月/10月景區指數超額收益顯著為負。超額正收益的原因：a）財報的真空期，市場上新的邏輯 和高頻數據還未得到驗證，具備彈性。b）市場的流動性相對寬松，市場對小盤股和成長股的估值風險偏好更強。

3）節假日前后：a）五一：從節前-4個交易日-節后+15交易日存在顯著的負收益。b)十一：從節前-1交易日開始存在顯著的負收益。c）元旦：節 前-14至-9個交易日存在超額正向收益；d）清明：清明節前-10至-2個交易日存在超額正向收益。 添加標題 我們認為在五一節和國慶節附近可能并非是旅游 景區板塊理想的投資時機。此時基本面的高景氣和資金的博弈是背離的。

事件驅動的研究

我們統計了12家景區上市以來1496個事件和落地時間，按照事件的類型進行分類，計算事件落地前后的股價是否具備顯著的超額收益，并且尋找 可以在未來復現的投資邏輯：

1）重大自然災害：事件發生后20-120個交易日持續有顯著負收益。

2）政策：落地后60-120個交易日依然有超額正收益。另外邏輯上的負面政策沒有影響正收益的實現（比如景區降價政策）

3）景區的項目擴容前后60-120個交易日有超額正收益。

4）交通改善落地前后60個交易日有超額正收益。