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水晶光電研究報告：光學解決方案專家，AR+車載打造全新成長曲線。水晶光電：一站式光學方案解決專家。公司成立于 2002 年，在光學領域 深耕 20 余年，深度布局消費電子、車載光電、元宇宙光學三大行業，以薄膜 光學、光學冷加工、半導體光學、光學系統設計等核心技術為軸，構建成長第 二、第三曲線。公司業績穩健增長，1H2024 歸母凈利潤 4.27 億元，同比增長 140.48%。

AI+AR/眼鏡產業鏈趨勢初現，反射光波導有望量產：AI 加持、巨頭入 局、技術創新下，Meta-雷朋聯名款眼鏡 2 個季度累計銷量超 100 萬部遠超前 代，AR 眼鏡品類同樣有望迎來快速增長。反射光波導作為輕薄化、高分辨率 顯示光學技術有望首次迎來量產，公司與反射光波導行業重點企業 Lumus、肖 特深度合作，未來有望受益行業浪潮。

手機景氣回暖，光學創新帶來新增長空間：2Q2024 全球智能手機出貨同 比增長 7.6%，景氣復蘇趨勢延續，光學仍在持續創新。潛望式長焦帶來更優 變焦倍數，涂覆濾光片帶來更優成像效果，滲透率有望持續提升，公司布局潛 望式長焦核心光學元件微棱鏡與涂覆濾光片，有望受益新技術滲透趨勢。

汽車智能化浪潮帶來 HUD+傳感器新空間：智能化引領新能源車下半場， HUD 作為智能化重要配置滲透率持續提升，公司 AR-HUD 模組已供多款車 型， 2023 年國內出貨量市占率排行第一。2024 年國內前裝 AR-HDU 供應商 綜合實力第二，僅次于華為。智能駕駛升級帶來單車攝像頭數量與激光雷達搭 載率提升，公司憑借原有光學技術積累布局車載攝像頭模組及激光雷達視窗 片產品，并和海內外各大激光雷達廠建立合作關系。