柏楚電子研究報告：智馭激光，創(chuàng)領(lǐng)未來.pdf

柏楚電子研究報告：智馭激光，創(chuàng)領(lǐng)未來。柏楚電子業(yè)務(wù)聚焦激光切割，為下游切割設(shè)備集成商提供以控制系統(tǒng)及切割頭 為核心的各類軟硬件產(chǎn)品。從2018年至今公司業(yè)績保持快速成長趨勢，2021 年后總線控制系統(tǒng)及切割頭產(chǎn)品是主要的業(yè)績驅(qū)動項。公司盈利能力突出，銷售 毛利率維持在80%左右，歸母凈利率維持在50%以上的水平。

激光切割業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)固，高功率及切割頭的成長帶來阿爾法。激光器高功率、 低成本以及設(shè)備企業(yè)積極出海的趨勢驅(qū)動了激光切割行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。我們預(yù) 計，至2026年激光切割控制系統(tǒng)的總體市場規(guī)模接近30億元。中低功率市場 競爭格局基本固化，柏楚占有率有望繼續(xù)維持領(lǐng)先。而高功率市場，憑借在產(chǎn)品、 價格、品牌等三端的優(yōu)勢，我們預(yù)計柏楚將繼續(xù)提升市占份額。切割頭端，僅考 慮高功率市場，我們測算至2026年的需求量將接近6.6萬套。柏楚切割頭已開 始放量增長，切割頭和自身控制系統(tǒng)的協(xié)同效應(yīng)顯著，產(chǎn)品端已實現(xiàn)了各高功率 帶平面切割應(yīng)用的覆蓋，并向更復(fù)雜應(yīng)用場景拓展，未來市占份額有望持續(xù)提升。

切入鋼結(jié)構(gòu)加工智能焊接領(lǐng)域，開拓柔性加工場景下免示教焊接機器人的藍(lán)海 市場。建筑鋼結(jié)構(gòu)加工是免示教焊接機器人的最佳應(yīng)用場景之一。以我國鋼結(jié)構(gòu) 用量測算，我們預(yù)計未來鋼結(jié)構(gòu)加工場景下免示教焊接機器人的需求量將超過 10萬臺，超過300億元的市場體量，軟件部分對應(yīng)市場價值超100億元。免示 教焊接正處于大規(guī)模應(yīng)用的前期，公司以“智能”切入新賽道，融合工控領(lǐng)域的 核心技術(shù)適應(yīng)焊接系統(tǒng)的開發(fā)，有望開啟新的成長曲線。