易實精密研究報告：精密汽車零部件小巨人企業，募投新能源項目放量可期.pdf

易實精密研究報告：精密汽車零部件小巨人企業，募投新能源項目放量可期。公司是專注于精密汽車零部件制造的專精特新企業。公司產品按照產品應用的領域可以劃分為新能源汽車專用精密金屬零部件、汽車通用精密金屬零部件和傳統燃油汽車專用精密金屬零部件。2023 年公司前五大客戶占比合計為55.30%，客戶結構比較集中。實控人直接和間接合計持股42.75%，持股比例集中，股權結構較為穩定。公司 2019-2024H1 年收入保持快速增長態勢。其中，2019-2023年，公司營業收入 CAER 為 30.47%，歸母凈利潤 CAER 為34.08%。2024年上半年公司實現營業收入 1.55 億元，同比增長 40.31%；實現歸母凈利潤0.32億元，同比增長71.16%。

汽車及其零部件行業：政策端刺激政策頻出，汽車零部件行業快速發展。政策端通過實施購置稅減免、汽車限購松綁、汽車下鄉和以舊換新等一系列政策，汽車銷量有望超預期。全球新能源汽車保持快速增長態勢，中國車企躋身全球汽車銷量榜單。零部件供應商通常劃分為一級、二級、三級供應商，2023年全球汽車零部件供應商百強榜共有 13 家中國企業上榜，相比2022 年新增3家，國產零部件企業快速發展。根據前瞻產業研究院預測，至2028 年我國汽車零部件行業主營業務收入將突破 4.8 萬億元。

公司產品豐富疊加定位清晰，新老業務貢獻業績增長。公司產品遍布于汽車的各個子系統，共計 400 多種，產品結構豐富。公司自2016 年就開始布局新能源汽車精密金屬零部件產品的研發，截止 2024H1，新能源汽車零部件業務占比高達42.01%。公司汽車領域業務的客戶大多數為國內外上市公司、全球汽車零部件配套供應商百強或細分行業龍頭。募投項目逐漸滿產，產品結構進一步豐富。