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服裝設備行業專題：景氣度復蘇，順周期向上。服裝設備行業：紡服行業有望拉動服裝設備端需求。目前服裝行業下游景氣 度較高，有望帶動設備端更新及新增需求。其中國內下游紡織服裝已經開啟 了新一輪的補庫周期，海外紡服有望開啟補庫進程，帶動全球紡服行業生產 提速，進而拉動服裝設備更新。短期來看，江浙織機開工率上半年表現較好， 6月同比提升11pct，保持在71%，顯示出下游生產狀態飽滿。

縫制設備景氣度上行 ，數碼印花滲透率提升進行時

縫制設備行業：2023年全行業工業縫紉機總產量約為 560 萬臺左右，同比 下降約 11%，降低至2017年以來的最低點。2023年中國縫制設備行業內銷 總量為2011年以來最低值；而出口則高位回落，市場趨向分化，除家用縫 紉機外，出口額均同比下滑。

縫制機械行業國內基本上每 3-4 年經歷一輪景氣周期。行業上行期時間約 為2年，而下行期約為1~2年；每一輪周期則表現為縫紉機產值的弱-強 次強-弱。工業縫紉機行業內銷有望于24年開啟向上周期。我們認為，下游 紡服企業的盈利能力提升，才會帶來固定資產投資提升以及工業縫紉機內銷 量提升。近5年工業縫紉機內銷于2021年見頂后，經歷2022、2023兩年 調整后，有望于24年開啟向上周期。通過當前數據來看，中國紡織服裝、 服飾業固定資產投資同比在2024年實現轉正，為后續內需需求提升帶來動 力；而利潤總額7月回暖，累計值同比基本保持持平。而外銷方面，從主要 消費國來看，發達國家服裝零售和進口呈現邊際改善。6月份工業縫紉機出 口數量達49.85萬臺，同比/環比增速分別為24%/20%，2~6月出口量環比不 斷提升，7月增速稍有放緩但仍能保持同比增長。截止24年3 月我國百家 工業縫紉機庫存已接近低位。二季度，受市場需求平緩回落的影響，行業生 產在4月稍有下調之后再度平緩回升，工業縫紉機月產量均穩定在40萬臺 以上。

印染行業：目前紡織品印花方式主要分為傳統印花和數碼印花，與傳統印花 相比，數碼噴墨印花具有突出優點。2015 年以來，中國印花面料年產量保 持在200億米左右，數碼噴墨印花面料產量規模逐年增加，占比由2015年 的2.1%提高至2021年的11.4%。數碼直噴/數碼轉印加工費正持續下降，有 望提升下游企業投資意愿。近年來，數碼噴墨印花設備在紡織領域應用面不 斷擴大。