乖寶寵物研究報告：國產寵物食品龍頭，自有品牌業務踔厲前行.pdf

乖寶寵物研究報告：國產寵物食品龍頭，自有品牌業務踔厲前行。國內領先的寵物食品龍頭，品牌高端化促進盈利能力顯著提升。公司 成立于 2006 年，以境外寵物食品代加工起家，并于 2013 年創立自有 品牌“麥富迪”在境內銷售。2024 年上半年，公司實現營收 24.27 億 元，同比增長 17.48%；近年來公司堅持品牌高端化策略，24 上半年主 糧業務毛利率達到 44.70%，同比提升 12.78 個百分點。

經年海外代工積淀，全球化布局彰顯供應鏈優勢。公司通過廿載海外 寵食代工與研發經驗積淀，積累起沃爾瑪、品譜等知名海外大客戶。為 降低關稅影響，2015 年公司設立泰國工廠，并通過收購美國品牌 Waggin' Train 及其海外生產基地，進一步打通海外供應鏈。24 年出口 恢復性增長，公司出口業務有望持續受益。

國貨崛起先行者，多元營銷推動品牌流量轉化。公司堅實的研發實力 賦予自主品牌穩定的產品品質與持續的產品創新能力，構建起麥富迪、 弗列加特、汪臻醇品牌矩陣，實現寵物主糧、零食及保健品在內的全品 類覆蓋，2023 年自有品牌業務營收 27.45 億元，同比增長 34.15%。 同時，公司通過泛娛樂化營銷打開年輕消費群體市場，憑借精準營銷與 內容驅動實現線上業務快速增長，流量轉化成果顯著。24 年上半年公 司在第三方平臺直銷收入為 8.66 億元，同比增長 61.24%。