有色金屬行業(yè)專題報告：全球電建新周期，拉動銅鋁硅鋼消費高增長.pdf

有色金屬行業(yè)專題報告：全球電建新周期，拉動銅鋁硅鋼消費高增長。歐美電力設(shè)施進入更新?lián)Q代周期、東南亞城鎮(zhèn)化建設(shè)、全球電氣化智能化發(fā)展 以及包括中東國家在內(nèi)的全球加速部署清潔能源等拉動全球性電力建設(shè)浪潮， 這將拉動銅鋁硅鋼的需求。根據(jù)我們測算，2030年全球電力對銅鋁硅鋼需求較 2023年分別增115.8%、102.2%、89.4%，年復合增速分別11.6%、10.6%、 9.6%。

全球電建新周期：新興經(jīng)濟體的電力需求隨著經(jīng)濟發(fā)展而持續(xù)增長。歐美發(fā)達國家電網(wǎng)陳舊，停電等問題不斷出現(xiàn)，由于制造業(yè)回流以及數(shù)據(jù)中心、新 能源汽車等產(chǎn)業(yè)電動化智能化發(fā)展，電建投資將會進入新一輪增長期。IEA 預測，2024年開始全球電力需求增速將提升至3%以上，清潔能源發(fā)電量占 比已超過30%并將持續(xù)上升。全球電建存量和增量的雙拉動，疊加變壓器等 設(shè)備換新需求以及電網(wǎng)建設(shè)需要適度超前，電建投資應(yīng)該會較大幅度超過電 力需求增速。

新能源發(fā)展顯著驅(qū)動電源側(cè)銅鋁需求：風電和光伏銅鋁單耗相對火電、水電、 核電等傳統(tǒng)能源較高，而海風占比提升、項目與主電網(wǎng)距離拉長等因素進一 步增加線纜用量，銅鋁消費密度趨于增加。我們測算，2023-2030年全球風 光用銅量從168.0萬噸增至298.4萬噸，增幅77.6%，年復合增速8.6%，全 球風光用鋁量從392.9萬噸增至641.1萬噸，增幅63.2%，年復合增速7.2%。

輸配電網(wǎng)建設(shè)拉動銅、鋁、取向硅鋼需求：銅主要用于輸配電網(wǎng)的電纜線導 體以及大部分變壓器的繞組線；鋁主要用于輸配電網(wǎng)的架空線導體以及變電 站內(nèi)設(shè)備的外殼、導體等部件；取向硅鋼主要用于制造變壓器鐵芯。我們測 算得2023-2030年電網(wǎng)建設(shè)用銅量從527.2萬噸增至1137.6萬噸，增幅 115.8%，年復合增速11.6%；用鋁量從964.0萬噸增至1949.2萬噸，增幅 102.2%，年復合增速10.6%；取向硅鋼消費量從370.1萬噸增至701.1萬噸， 增幅89.4%，年復合增速9.6%。