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中國軟件研究報(bào)告：集大成于一體，鑄信創(chuàng)之根基。信創(chuàng)全鏈條布局龍頭企業(yè)。公司背靠中國電子，子公司業(yè)務(wù)聚焦信創(chuàng)，打造了一條從操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中 間件、安全產(chǎn)品到應(yīng)用系統(tǒng)的完整產(chǎn)品鏈，實(shí)現(xiàn)了信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋。旗下子公 司麒麟軟件為國內(nèi)操作系統(tǒng)領(lǐng)域龍頭；武漢達(dá)夢為國內(nèi)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫的領(lǐng)軍者。 公司歷年來自主軟件產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)保持增長，在信創(chuàng)政策的催化下，公司營收利 潤有望逐步向好。

化債+目錄確保信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)持續(xù)超預(yù)期

1、各類國債發(fā)行方向+政府工作報(bào)告均提及重點(diǎn)發(fā)展科技創(chuàng)新行業(yè)，2024年10 月12日，國新辦舉辦新聞發(fā)布會(huì)，提出一攬子財(cái)政增量政策，包括增加地方債 務(wù)額度以化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在此背景下，習(xí)總書記10月17日合肥談話中強(qiáng)調(diào)科技 要打頭陣，實(shí)現(xiàn)科技的自立自強(qiáng)。資金支持+政策推動(dòng)讓信創(chuàng)的重要程度再次提 升。同時(shí)，11月8日，《國務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱 性債務(wù)的議案》的決議公布6+4+2化債政策亦為地方政府大大減輕債務(wù)壓力。 因此地方政府有意愿+有能力去支持信創(chuàng)。

2、安全可靠測評(píng)工作指南在近一年以來發(fā)出三版，其密集程度遠(yuǎn)超預(yù)期，黨政+ 行業(yè)有據(jù)可依，展開各類基礎(chǔ)軟硬件采購。其中歷次測評(píng)中，華為增量最多，過 評(píng)產(chǎn)品逐步增加，有望成為邊際變化中增量最大的參與者。

3、2024Q1-Q3&2024Q3基礎(chǔ)軟硬件板塊營收端顯著提升，利潤端虧損大幅收 窄，單Q3來看營收增速亦保持正增長。

子公司全鏈條布局信創(chuàng)賽道

中國軟件背靠中國電子全產(chǎn)業(yè)鏈，可高效協(xié)調(diào)所需體系內(nèi)全部設(shè)備及產(chǎn)品。母公司中 國電子以自建生態(tài)與戰(zhàn)略投資合作相結(jié)合的方式，搭建穩(wěn)固的“PKS”自有生 態(tài)，并與華為鯤鵬攜手合作。公司業(yè)務(wù)覆蓋政府、稅務(wù)、金融、電力等國民經(jīng)濟(jì) 重要領(lǐng)域，具備多行業(yè)信息化經(jīng)驗(yàn)，客戶群涵蓋中央部委、地方政府、大型央企 等機(jī)構(gòu)部門，是信息化建設(shè)國家隊(duì)的領(lǐng)軍者，也是重要領(lǐng)域信創(chuàng)建設(shè)首選。

中國軟件子公司麒麟軟件為國內(nèi)操作系統(tǒng)領(lǐng)域龍頭，緊握自主可控這一核心要義，實(shí) 現(xiàn)安全產(chǎn)品全行業(yè)覆蓋，其新發(fā)布的國內(nèi)第一個(gè)開源操作系統(tǒng)openKylin1.0在擺 脫國外技術(shù)依賴、提高自主可控能力方面具有重大意義。

同時(shí)，中軟子公司武漢達(dá)夢作為國內(nèi)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫的領(lǐng)軍者，自主可控基因顯 著，達(dá)夢自主原創(chuàng)核心源代碼，實(shí)現(xiàn)核心源代碼100%自控，防范“卡脖子”風(fēng) 險(xiǎn)；掌握多項(xiàng)核心技術(shù)，數(shù)據(jù)庫共享存儲(chǔ)集群技術(shù)的突破打破了國外數(shù)據(jù)庫廠商 的技術(shù)壟斷，實(shí)現(xiàn)了該技術(shù)國產(chǎn)化從0到1的過程。