熊貓乳品研究報(bào)告：國內(nèi)煉乳領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者，不斷深化煉乳領(lǐng)域發(fā)展.pdf

熊貓乳品研究報(bào)告：國內(nèi)煉乳領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者，不斷深化煉乳領(lǐng)域發(fā)展。公司深耕煉乳行業(yè)，發(fā)展前景廣闊。熊貓乳品專注煉乳行業(yè)20多年，享有顯著的品牌 知名度。公司供應(yīng)鏈包括奶粉、鮮奶和糖等原材料，為生產(chǎn)高品質(zhì)乳制品提供基礎(chǔ)。產(chǎn) 品供應(yīng)餐飲、烘焙、食品工業(yè)和零售等行業(yè)。主要產(chǎn)品包括各類煉乳、稀奶油和奶酪棒 等。2020年公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板，公司進(jìn)一步拓展市場，推出多款符合消費(fèi)者口味的創(chuàng) 新產(chǎn)品。公司管理團(tuán)隊(duì)由經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)人士組成，致力于推動公司持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)新， 保持市場競爭力。

熊貓乳品業(yè)績穩(wěn)健，盈利能力將逐漸改善。2019年至2023年，營業(yè)收入從6.04億元增至9.47 億元，2024年Q1-Q3為5.69億元。公司歸母凈利潤從2019年的0.61億元增至2023年 的0.92 億元。增長速度雖然出現(xiàn)承壓，但熊貓乳品集團(tuán)通過產(chǎn)品種類擴(kuò)展和市場份額提 升，結(jié)合在濃縮乳制品行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)及植物基產(chǎn)品新領(lǐng)域的戰(zhàn)略，預(yù)期將穩(wěn)定增長。預(yù)計(jì) 未來幾年，集團(tuán)營業(yè)收入和凈利將穩(wěn)步上升。

產(chǎn)品應(yīng)用廣泛，行業(yè)發(fā)展空間高。在消費(fèi)升級的強(qiáng)勁驅(qū)動下，公司正面臨前所未有的發(fā) 展機(jī)遇。隨著上游原材料價(jià)格的持續(xù)低位運(yùn)行，公司得以在成本控制方面占據(jù)有利地位。 與此同時，相關(guān)下游市場的空間不斷擴(kuò)張，為公司的主營業(yè)務(wù)提供了更為廣闊的發(fā)展前 景。這些因素共同作用，使得公司在當(dāng)前的市場環(huán)境中具備了巨大的發(fā)展?jié)摿透偁巸?yōu) 勢。

企業(yè)不斷塑造核心競爭優(yōu)勢，創(chuàng)建煉乳行業(yè)領(lǐng)先品牌。企業(yè)依據(jù)現(xiàn)實(shí)狀況，抓住機(jī)遇， 啟動了“定安年產(chǎn)5000噸食品原料項(xiàng)目”的并購計(jì)劃。并購?fù)瓿珊螅髽I(yè)將著手進(jìn)行 改擴(kuò)建工作，整合煉乳、調(diào)味醬以及椰漿的生產(chǎn)線。該生產(chǎn)線規(guī)劃年產(chǎn)量為5000噸， 預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入7500萬元，凈利潤為750萬元。持續(xù)完善經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，贏得眾 多核心客戶信賴公司的銷售策略主要依賴于經(jīng)銷商體系，公司經(jīng)銷占整體營收61%。公 司當(dāng)前已與372家經(jīng)銷商簽訂了合作協(xié)議，和23年底相比新增了5家合作伙伴，和去 年同期相比，新增了19家合作伙伴。

熊貓乳品與同行業(yè)可比公司盈利能力強(qiáng)估值低，投資“性價(jià)比”高。我們選擇海融科技、立 高食品、妙可藍(lán)多、燕塘乳業(yè)、歡樂家、三元股份、光明乳業(yè)等七家國內(nèi)上市同行業(yè)公 司。綜合來看，熊貓乳品展現(xiàn)出卓越的償債能力，速動比例、流動比例、資產(chǎn)負(fù)債率強(qiáng) 于同行業(yè)可比公司平均值；盈利狀況優(yōu)良，近年來持續(xù)穩(wěn)健增長，銷售毛利率、銷售凈 利率和ROE上整體優(yōu)于同行業(yè)可比公司平均值，彰顯了公司在盈利模式和成本管理上 的優(yōu)勢；公司估值相對較低，表明其相較于同行業(yè)其他公司具有較高的投資價(jià)值和“性 價(jià)比”。綜合來看，熊貓乳品在償債能力、盈利增長和市場估值三個關(guān)鍵領(lǐng)域均有出色 表現(xiàn)，領(lǐng)先于同行業(yè)其他公司，為其持續(xù)發(fā)展和市場競爭奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。