2025年港股消費(fèi)服務(wù)行業(yè)投資策略：聚焦高景氣和確定性.pdf

2025年港股消費(fèi)服務(wù)行業(yè)投資策略：聚焦高景氣和確定性。

在線旅游：景氣向上，競(jìng)爭(zhēng)改善

行業(yè)：旅游的剛需屬性增強(qiáng)，節(jié)假日天數(shù)增加利好出行，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)趨緩，出入境人次逐季恢復(fù)， 在線旅游公司的業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期。  個(gè)股：攜程：國內(nèi)游業(yè)務(wù)具備韌性，出境游利潤彈性大，純海外業(yè)務(wù)高速增長。同程旅行：核心在 線旅游業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新高，收入增速和利潤率并舉，出境游明年有望扭虧為盈。

博彩：簽注放松，中場(chǎng)驅(qū)動(dòng)

行業(yè)：博彩收入具備韌性，簽注政策迎來多次放松利好，非博彩元素日益豐富，估值底部。  個(gè)股：金沙中國：改造好后的倫敦人項(xiàng)目有望在明年釋放業(yè)績(jī)。銀河娛樂：澳門銀河三期和四期助 力長期增長。美高梅中國：業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，估值低。

餐飲：同店承壓，提高分紅

行業(yè)：同店收入承壓，但后續(xù)預(yù)期改善有望帶來彈性，加盟占比增加，股東回報(bào)提升。 個(gè)股：百勝中國：創(chuàng)新店型促進(jìn)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長，股東回報(bào)吸引。達(dá)勢(shì)股份：成長期品牌，同店收入 維持正增長。特海國際：優(yōu)秀的餐飲出海標(biāo)的，單店模型持續(xù)改善。