華辰裝備研究報(bào)告：磨削當(dāng)下，“光”鑄未來.pdf

華辰裝備研究報(bào)告：磨削當(dāng)下，“光”鑄未來。華辰裝備：軋輥磨床領(lǐng)先廠商，切入絲杠、導(dǎo)軌磨床領(lǐng)域。公司成立于2007 年，是國內(nèi)高端精密磨削裝備的領(lǐng)先企業(yè)。公司深耕行業(yè)近20年，以“磨床” 為核心，構(gòu)建了四大產(chǎn)品：數(shù)控軋輥磨床、亞μ磨削系列、精密螺紋磨床與數(shù) 控直線導(dǎo)軌磨床，其中螺紋磨床可實(shí)現(xiàn)精度等級最高的P0級加工，導(dǎo)軌磨床 可實(shí)現(xiàn)兩根導(dǎo)軌同時(shí)加工。

軋輥磨床：設(shè)備更新加速需求落地，華辰緊抓國產(chǎn)替代窗口期。軋輥磨床是專 門用于軋輥精度修復(fù)與表面質(zhì)量修復(fù)的重要配套設(shè)備，影響軋制效率與軋材質(zhì) 量。我們結(jié)合相關(guān)假設(shè)，測算得出2023年國產(chǎn)軋輥磨床銷量231臺，整體空 間10.4億元；進(jìn)口軋輥磨床銷量189臺，整體空間15.1億元；國內(nèi)數(shù)控軋輥 磨床市場空間總計(jì)為25.5億元。公司作為國內(nèi)軋輥磨床行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，掌 握了“關(guān)鍵功能部件－整機(jī)技術(shù)－技術(shù)服務(wù)”全產(chǎn)業(yè)鏈的核心技術(shù)，產(chǎn)品各項(xiàng) 性能指標(biāo)比肩世界一流產(chǎn)品，打破了國外品牌對我國軋輥磨削高端裝備的壟 斷。相關(guān)設(shè)備已經(jīng)大量應(yīng)用于寶武集團(tuán)、鞍鋼集團(tuán)等國內(nèi)知名企業(yè)，并成功打 入印度、馬來西亞、泰國、越南等新興國際市場。根據(jù)我們測算，2023年華辰 在國產(chǎn)軋輥磨床廠商中市占率約為40%，仍有提升空間。

絲杠磨床：精度與效率的平衡，華辰卡位優(yōu)勢顯著。磨削為精密絲杠的主要加 工方式，核心磨削設(shè)備包括內(nèi)外圓磨床、內(nèi)外螺紋磨床，其中內(nèi)螺紋磨床難度 最高。精度等級更高的絲杠要求較高的螺紋加工精度，尤其行星滾柱絲杠的螺 紋加工直接影響最終產(chǎn)品的精度和性能。我們以100萬臺機(jī)器人為前提，對整 體絲杠生產(chǎn)線所需的磨床設(shè)備進(jìn)行定量和定性測算：

1）從實(shí)際建廠擴(kuò)產(chǎn)角度，選取年產(chǎn)100萬行星滾柱絲杠項(xiàng)目，磨床設(shè)備 市場空間約為127億元。

 2）從生產(chǎn)效率角度，以加工效率60min/根測算，磨床設(shè)備市場空間約為 144億元。

在“人形機(jī)器人零部件降本”第一性原則下，絲杠廠商為了適應(yīng)更高的生產(chǎn)效率和更低的生產(chǎn)成本，國產(chǎn)磨床或成為最佳選擇。華辰成功中標(biāo)南京理工大學(xué) 外螺紋磨床項(xiàng)目，可用于人形機(jī)器人直線模組磨削加工，通過P0級絲杠磨床 實(shí)現(xiàn)效率和精度的動(dòng)態(tài)平衡。目前人形機(jī)器人尚未大規(guī)模量產(chǎn)，P0精度絲杠 磨床率先為高端機(jī)床提供了解決方案，并具備向機(jī)器人領(lǐng)域延伸的能力。近兩 年，華辰陸續(xù)中標(biāo)高精密磨床項(xiàng)目，已與科德數(shù)控、貝斯特等多家客戶達(dá)成相 關(guān)合作。

超精密光學(xué)元件磨床：自主可控亟待突破，華辰與長光大器設(shè)立子公司。光學(xué)系統(tǒng)是半導(dǎo)體設(shè)備核心卡脖子環(huán)節(jié)，決定集成電路工藝制程節(jié)點(diǎn)；光學(xué)類零部 件占半導(dǎo)體設(shè)備成本比例最高，達(dá)到55%；占半導(dǎo)體設(shè)備零部件市場的比例為 8%，根據(jù)我們測算，2025年中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備光學(xué)類零部件市場規(guī)模將達(dá) 到16.9億美元。半導(dǎo)體設(shè)備中物鏡加工分為前道和后道兩大工序，對加工精 密度要求極高，目前國內(nèi)科研院所在后道領(lǐng)域持續(xù)突破，華辰裝備與長光所子 公司設(shè)立合資公司長光華辰，有望針對前道工藝加速發(fā)力，實(shí)現(xiàn)自主可控。