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禾賽科技研究報(bào)告：助力智駕平權(quán)，泛機(jī)器人再添成長(zhǎng)曲線。車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入智能化下半場(chǎng)，激光雷達(dá)搭載車(chē)型下沉。根據(jù)NE時(shí)代 2024年中國(guó)乘用車(chē)激光雷達(dá)配套裝機(jī)量達(dá)159.5萬(wàn)顆，實(shí)現(xiàn)翻倍式增 長(zhǎng)，行業(yè)集中度提升，CR4進(jìn)一步提升至近100%。車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入智 能化下半場(chǎng)。2024M2比亞迪宣布天神之眼智駕系統(tǒng)10/15/20萬(wàn)級(jí)車(chē)型 將全系標(biāo)配，10萬(wàn)以下車(chē)型多數(shù)搭配；同月長(zhǎng)安宣布10萬(wàn)元級(jí)別車(chē)型 搭載激光雷達(dá)；零跑、廣汽豐田也相應(yīng)推出15萬(wàn)級(jí)別搭載激光雷達(dá)車(chē) 型。龍頭智能化戰(zhàn)略有望發(fā)揮鯰魚(yú)效應(yīng)，加速激光雷達(dá)搭載車(chē)型下沉。 考慮新能源車(chē)主力價(jià)格帶為15-20萬(wàn)元，20萬(wàn)元以下銷(xiāo)量占比超6成， 激光雷達(dá)25年裝機(jī)增量空間可觀。

具身智能空間廣闊，割草機(jī)智能化提速。激光雷達(dá)在機(jī)器人領(lǐng)域有廣泛 應(yīng)用，激光雷達(dá)降本及性能提升有望提高其在機(jī)器人感知方案中的滲透 率。隨機(jī)器人應(yīng)用向復(fù)雜、開(kāi)放環(huán)境拓展，高精度、零盲區(qū)、高可靠性 感知需求提升，單臺(tái)機(jī)器人配備的激光雷達(dá)數(shù)量有望提升。2023年全球 割草機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模約15億美元，北美滲透率不足5%。智能割草機(jī)具 備使用便捷、產(chǎn)生噪音低、維護(hù)便利的優(yōu)勢(shì)。目前隨國(guó)內(nèi)廠商技術(shù)突破， 智能割草機(jī)前期布線痛點(diǎn)得到解決，滲透率有望快速提升，帶動(dòng)機(jī)器人 領(lǐng)域激光雷達(dá)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。公司JT系列新品具有外形小、視野廣、分辨 率高、探測(cè)距離遠(yuǎn)的優(yōu)勢(shì)，目前已率先應(yīng)用于MOVA智能割草機(jī)器人 與Agtonomy無(wú)人農(nóng)業(yè)作業(yè)車(chē)，有望拓展應(yīng)用場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)放量。

自建產(chǎn)能+自研芯片，保持技術(shù)卡位優(yōu)勢(shì)。公司麥克斯韋智造中心為全 球首個(gè)研發(fā)與制造一體化激光雷達(dá)智造中心，實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)、研發(fā)、測(cè)試與 生產(chǎn)全棧通鏈，通過(guò)嚴(yán)苛測(cè)試保障車(chē)規(guī)級(jí)品質(zhì)。公司自研并不斷迭代收 發(fā)芯片，突破激光安全閾值限制、產(chǎn)品功耗與發(fā)熱限制，提升能量利用 率和單點(diǎn)測(cè)距能力，通過(guò)專(zhuān)用芯片架構(gòu)平臺(tái)、集成化設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)降本增效。 目前公司第四代芯片已應(yīng)用于ATX產(chǎn)品中實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。截至2024H2公 司在激光雷達(dá)核心技術(shù)領(lǐng)域已申請(qǐng)專(zhuān)利1565項(xiàng)，獲授權(quán)專(zhuān)利486項(xiàng)， 覆蓋光學(xué)、機(jī)械、芯片、算法等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。我們認(rèn)為公司具備技術(shù) 基因，自建產(chǎn)能與自研芯片打通產(chǎn)品研發(fā)迭代閉環(huán)，有望保持技術(shù)卡位 優(yōu)勢(shì)。