基康儀器研究報(bào)告：國內(nèi)智能安全監(jiān)測(cè)領(lǐng)域領(lǐng)軍者，對(duì)標(biāo)海外龍頭基恩士.pdf

基康儀器研究報(bào)告：國內(nèi)智能安全監(jiān)測(cè)領(lǐng)域領(lǐng)軍者，對(duì)標(biāo)海外龍頭基恩士。

智能監(jiān)測(cè)傳感器“小巨人”，2025Q1 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 0.20 億元（+44.91%）

作為國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，基康儀器是國內(nèi)最具實(shí)力、規(guī)模最大的智能 安全監(jiān)測(cè)終端供應(yīng)商和系統(tǒng)解決方案服務(wù)商之一，產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于交通、能源、 水利、智慧城市、地質(zhì)災(zāi)害等。2025Q1 實(shí)現(xiàn)營收 0.78 億元（+19.07%），歸母凈利 0.20 億元（+44.91%）。考慮到 1）我國智慧能源工程、智慧水利工程、智慧城市等 數(shù)字孿生工程加速落地，下游基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)安全監(jiān)測(cè)需求有望持續(xù)增長；2）公司持 續(xù)投入研發(fā)，新產(chǎn)品機(jī)器視覺變形監(jiān)測(cè)系統(tǒng)已在水利能源、交通等行業(yè)取得應(yīng)用業(yè) 績市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。

能源&水利領(lǐng)域基建加速推進(jìn)，利好安全監(jiān)測(cè)需求

1）能源領(lǐng)域：水電+核電+風(fēng)電發(fā)展長期向好，有望驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績?cè)鲩L。水電方面， 根據(jù)《2030 年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，“十四五”、“十五五”期間將分別新增水電裝機(jī) 容量 4000 萬千瓦左右。核電方面，2024 年我國核電在運(yùn)在建規(guī)模世界第一；2）水 利領(lǐng)域：水利建設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)張，有望帶動(dòng)安全監(jiān)測(cè)市場(chǎng)需求持續(xù)增長。根據(jù)《全 國病險(xiǎn)水庫除險(xiǎn)加固實(shí)施方案（2025-2027 年）》，將實(shí)施 200 余座大中型水庫和 4800 余座小型水庫除險(xiǎn)加固，預(yù)計(jì)投資 350 余億元。

看點(diǎn)：對(duì)標(biāo)海外龍頭基恩士，機(jī)器視覺方案大有可為

基恩士是日本工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備綜合供應(yīng)商，產(chǎn)品包括傳感器、儀表、視覺系統(tǒng)等， 2021 年全球機(jī)器視覺市場(chǎng)份額達(dá) 54.9%。1）機(jī)器視覺產(chǎn)品具備高毛利屬性，目前 國產(chǎn)替代趨勢(shì)顯現(xiàn)，基恩士產(chǎn)品用途廣泛，公司產(chǎn)品未來應(yīng)用場(chǎng)景可拓范圍廣；2） 產(chǎn)銷&研發(fā)模式上，基恩士與公司均為輕資產(chǎn)運(yùn)營&直銷模式，直接根據(jù)客戶需求 定向進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)，無中間代理商，盈利能力上公司尚存在追趕空間。