國銀金租研究報告：老牌業務表現穩健，新興業務前景廣闊.pdf

國銀金租研究報告：老牌業務表現穩健，新興業務前景廣闊。背靠國開行，財政部為實際控制方。國銀金租深耕租賃行業四十年，是國內租賃行業龍頭企業。1984年其前 身深圳租賃有限公司成立，2008年被國家開發銀行收購，成為旗下唯一 的租賃業務平臺，并更名為“國銀金融租賃有限公司”，2016年公司于港 股主板上市，成為我國境內首家金融租賃上市公司，代碼1606.HK。

商業模式：通過五大業務板塊為客戶提供融資租賃和金融經營租賃服務

國銀金租的商業模式為向產業提供融資租賃與經營租賃服務，涵蓋飛機租賃、 區域發展租賃、船舶租賃、普惠金融及綠色能源與高端裝備租賃五大業務 分部。截止2024年，公司收入占比最高的業務為飛機租賃，租賃收入92.5 億元，占總收入32.4%，其模式主要為經營租賃。其次為船舶租賃和區域 發展租賃，收入分別為77.5和49億元，占比分別為27.1%和17.2%。 此外，公司積極推進新興業務發展，普惠金融及綠色能源與高端裝備租賃 業務占比迅速提升至10.4%和13.0%，板塊業務收入增速領先。

老牌業務：航空租賃小幅收縮，船舶租賃快速增長

航空租賃：公司作為國內首家推進航空租賃市場化和國際化運營的租賃公 司，目前現役機隊的價值位居全球第9位。2024年，公司飛機租賃業務 小幅收縮，飛機租賃分部共實現收入92.5億元，同比-9.3%；飛機租賃 業務投放124.6億元，同比-16.0%；在租率為95.6%，同比+2pct。當 前，公司擁有飛機共521架，其中311架為自有飛機，210架為已訂購 飛機。公司通過持續訂購高流通性的窄體機型持續優化機隊結構，積極開 拓拉美市場拓展業務增量。

船舶租賃：公司船舶租賃業務在資產質量、盈利能力和專業管理水平方面 均處于行業領先地位。公司船隊規模共計253艘，其中散貨船173艘， 單船平均使用率為99.6%，維持國際頂尖水準。2024年，公司船舶租賃 分部共實現收入77億元，同比+32.4%；船舶租賃業務新增業務投放創新 高，同比+48%至119億元，全球航運市場高景氣帶動船舶租賃業務增長。

區域發展租賃：公司主動調整業務結構，規模有所收縮。2024年，公司 區域發展租賃業務收縮，實現收入49.0億元，同比-22.5%；區域發展租 賃業務新增業務投放81.4億元，同比-74.3%，業務重心位于長三角地區。

新興業務：普惠金融和綠色能源與高端裝備租賃前景廣闊

普惠金融：公司主要通過車輛租賃和工程及農業機械租賃開展普惠金融服 務。截至2024年末，普惠金融實現收入30億元，同比快速增長47.6%； 普惠金融業務新增業務投放228億元，同比+6.6%。其中車輛租賃在出行 和物流兩大領域加大經營租賃業務投放，立足設備更新和鄉村振興加大工 程及農業機械投放。

綠色能源與高端裝備租賃：公司積極響應國家戰略部署，不斷提升在國家 重點領域的服務成效。綠色能源與高端裝備租賃實現收入37億元，同比 大幅提升，同比+62.1%；新增業務投放471億元，同比+102.2%。